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	<title>ライフプラン・資産運用の完全独立ファイナンシャルプランナー（FP）（東京都港区）</title>
	<link>http://www.bfsc.jp</link>
	<description>お客様の資産運用のベストパートナー</description>
	<pubDate>Fri, 18 May 2012 07:58:37 +0900</pubDate>
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		<title>2012/05/14</title>
		<link>http://www.bfsc.jp/mailmagazine/435.html</link>
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		<pubDate>Tue, 15 May 2012 13:06:14 +0900</pubDate>
		<dc:creator>admin</dc:creator>
		
		<category><![CDATA[毎週3分で、資産運用の成功へ導くメルマ]]></category>

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－エレクトロニクス主要企業の株価下落に思う－
-今後日本企業はどう立ち向かうべきか-
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混迷の世の中、本当のことを知ることが難しくなっています。特に資産運用は、
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申し込みは、下記メールまたは電話にて「５月２６日セミナー参加希望」とし
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Tel: 03-6721-8386
講師：尾藤　峰男　びとうファイナンシャルサービス代表取締役
講師プロフィール：
米国CFA協会認定証券アナリスト、CFPR、日本証券アナリスト協会検定会員、
1級FP技能士、金融機関から完全に独立したFP・資産運用アドバイザーとし
て、個人の金融資産や退職金の運用助言・ライフプランニングサービスを提供
する。2000年当社設立。グローバルな投資理論や外国株投資・国際分散投資へ
の造詣が深い。日本経済新聞、週刊東洋経済、日経マネーなどへのコメント多数。
日経CNBCにもたびたび出演。著書に「いまこそ始めよう　外国株投資入門」
日本経済新聞出版社。投資助言・代理業として関東財務局登録。
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３０年以上の経験と資産運用の頂点の資格を持つ、FP・資産運用アドバイザー
尾藤　峰男だからこそ語ることのできる「セカンドライフを豊かに過ごすため
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●　証券会社のいうとおりにしたら、株や投資信託で大損した…。
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らない。
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■　毎週３分で、資産運用の成功へ導くメルマガ！：No.197（2012.5.14）■
グローバル・スタンダードの証券アナリスト資格ＣＦＡとＦＰの最上位国際資格
ＣＦＰをもつFP・資産運用アドバイザーの尾藤　峰男です。この週刊メールマガ
ジンは、読者の皆様のおかげさまで、第197号となりました。
このメルマガは、連載形式になっています。『株式』編、『投資信託』編、『債券』
編と続き、現在第4弾『資産運用』編となっています。お知り合いや友人の方に
も、ぜひ紹介してあげてください。
このメルマガでは、大切なお金の運用で皆さまのお役に立てるよう、その成功へ
のステップを私、尾藤　峰男がわかりやすくお話していきます。金融機関から完
全独立のFP・資産運用アドバイザーだからこそ、本当に役に立つ情報をお届けで
きます。これからも『本当はどうなの？』『本当のことを教えて！』に答えるメル
マガにしていきます。ぜひ、ご期待ください！！　
私、尾藤　峰男は世界の金融業界・法曹界・会計士業界など誰もが認める世界
最高峰のグローバル・スタンダード資格、米国CFA証券アナリスト資格を有し
ています。日本発では得られない情報も、このメルマガでたくさん提供してい
きます。
米国CFA協会では、このようにいっています。
－CFA資格保有者といっしょにやることは、他のどの資産運用のプロとやって
も得ることができない心の安心を顧客にもたらす。
－CFA資格を保持しているということは、他のどの資産運用のプロでも決して
到達することのできないレベルで、お客様の事情や状況を詳細にわたり理解で
きる能力を持っていることを証明するものである。
―――――――――――――――――――――――――――――――――――
■ メルマガ『資産運用』編
－エレクトロニクス主要企業の株価下落に思う－
-今後日本企業はどう立ち向かうべきか-
―――――――――――――――――――――――――――――――――――
このところ、特にエレクトロニクス主要企業の株価下落が目立っています。これら
の主要企業の株価を、世界で絶好調のライバル企業の株価と比較してみると、彼我
の差が如実にわかります。
株価の騰落率【2007年5月を100として】
　　　　　　　2010年5月  2011年5月  2012年5月
ソニー                  53                 49               25
パナソニック       64                   55              33
シャープ              61                   47              25
サムソン            147                 166           244
アップル             210                 217           468
現地通貨ベース
皆さんはこれらの株価を見て、どう感じますか？ここまで開いていたのかときっと
驚くのではないでしょうか。
□　どうしてエレクトロニクス産業が凋落したか
どうして、日本のエレクトロニクス産業がこうなったかを見てみましょう。そして
これはエレクトロニクス産業に限らず、日本企業全体が抱える問題点ともいえます。
まず技術流失の問題は無視できないでしょう。韓国、中国は、日本企業からの技術
をのどから手が出るほどほしく、それを盗むのに必死だったことは否めません。途
中退職や定年退職した日本企業の技術者の韓国や中国の企業への再就職により、技
術が流失するのは、隠しようのない事実です。いまでは、韓国は国の事務所が日本
各地にできて、再就職の斡旋をしているという状態です。こういう政府や企業の脇
の甘さが、競争力を大きく落した一因であることは事実でしょう。
外部要因として、円高の影響は相当大きいものがあるでしょう。それに対して、サ
ムソンは歴史的なウォン安の恩恵を受けていることは確かです。しかしながら、こ
こにすべての原因を押し付けるのは、あまりにも安易な考え方であり、これらエレ
クトロニクス企業の競争力回復の根本的解決にはならないものと考えます。
アップルのiPod、iPhoneのような独創性ある、あるいはブランド価値のある製品を
生み出せなくなったことも指摘できます。また、たとえ画期的な製品を出しても、
製品化するスピードが遅いため、ライバル企業の後塵を拝するということもありま
す。有機ELテレビでは、ソニーはいち早く10インチテレビを開発しましたが、サム
ソンが55型テレビをいち早く製品化し、ソニーは大きく出遅れました。
2000年台に入り急速に進んだグローバル経済化の急速な流れに、経営陣の経営感覚
や経営資源の配分が的確に対応しなかった、あるいは読み誤ったという面も大きい
でしょう。特に経営陣は、題目だけならべて貴重な時間を無為に過ごしたという印
象を拭えません。また、グローバル化が急速に進むなか、日本は逆に内向き志向で、
ガラパゴス的企業行動を取っていたという面も指摘できるところです。これが、イ
ンドや南米、アフリカなどの新興国で出遅れ、韓国、中国勢の後塵を拝する結果に
なっているといってよいでしょう。
このような状態になっているのは、企業が過去の成功体験にこだわり、それをベー
スに経営を行なってきたという面が大きいと私は考えています。
□　これから日本企業は、どう立ち向かうべきか？
エレクトロニクス産業について主に述べてきましたが、このような問題は日本企業
全体について考える必要があります。
まずいえることは、過去の成功体験を捨てよ！ということです。小手先の対処療法
ではなく、ドラスティックにビジネスモデルの構造変革を断行する必要があるでし
ょう。たとえばIBMがPCを売却し、ハードからソフトに大きく舵を切り、ソフトウェ
アやサービス主体のビジネスモデルに生まれ変わったような大胆な決断を指します。
いわばソニーがテレビ部門を売却するとか、大幅に縮小しノン・コア部門にすると
いう類の決断でしょう。
生産拠点は国内にこだわらず、世界中で最適な場所につくり、コストを最小化させ
る必要があります。また人材でいえば、日本人が経営するという固定観念は捨て、
グローバル感覚の人材をどんどん取り込み、役社員含めてダイバーシティ(多様性)
に十分重点を置いて、国籍を問わず登用するという原則を打ち出す必要があります。
そして、日本人もどんどん海外に出て行くことです。いわば無国籍企業になること
を標榜してもいいほどです。その観点からは、矢崎総業やYKKがモデルとなるでし
ょう。
また、これが大変重要なことと考えますが、資本政策もグローバル・スタンダード
化しないと立ち行かなくなるでしょう。この面で日本が決定的に遅れていることが、
経営を内向きで、スピード感がなく、弛緩させているといってもよいのです。社内
取締役がほとんどを占めるコーポレート・ガバナンス、株式の持ち合いで経営陣が
自己保身できる企業慣行は早急に排除し、株主重視の経営にしていくことが、日本
企業に競争力を復活させる有力な手段といってもよいのです。
いかがでしたか、今週のメルマガ。これからも私、尾藤　峰男は、メルマガ読者
の皆さんに、真に役に立つ「資産運用を成功に導く」情報を発信していきます。
ご期待ください！
このメルマガを、お友達にも紹介して上げてくださいね。
メルマガ登録はこちらから！
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このメルマガへの率直なご感想・忌憚のないご意見もお待ちしています！
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■　編集後記：
今週18日に、いよいよフェイスブックがナスダックに上場します。
公開価格が価格レンジ最高価格の35ドルですと時価総額1000億ドル（9兆円）、調
達額130億ドルとなるそうです。創業8年で、ユーザー数は世界で9億人、アメリカ
のエンタープレヌアーシップ(企業家精神)の力を感じますね。
5月26日開催予定のセミナーは、フェイスブックの上場後の状況も踏まえて、解説を
加えたいと思っています。きっと役に立ちます。ぜひご参加ください！
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　　　　　　　　　　　投資助言・代理業　関東財務局長（金商）第905号
■　発行責任者　　　　　尾藤　峰男（びとう　みねお）
　　　　　　　　　　　米国CFA協会認定証券アナリスト
　　　　　　　　　　　日本証券アナリスト協会検定会員
　　　　　　　　　　　１級ファイナンシャルプランニング技能士
　　　　　　　　　　　日本FP協会CFP認定者
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		<title>2012/05/07</title>
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		<pubDate>Mon, 07 May 2012 15:05:29 +0900</pubDate>
		<dc:creator>admin</dc:creator>
		
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金融機関から完全独立して、お客様の利益を最優先におくびとうファイナンシャ
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■　毎週３分で、資産運用の成功へ導くメルマガ！：No.196（2012.5.7）■
グローバル・スタンダードの証券アナリスト資格ＣＦＡとＦＰの最上位国際資格
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ジンは、読者の皆様のおかげさまで、第196号となりました。
このメルマガは、連載形式になっています。『株式』編、『投資信託』編、『債券』
編と続き、現在第4弾『資産運用』編となっています。お知り合いや友人の方に
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米国CFA協会では、このようにいっています。
－CFA資格保有者といっしょにやることは、他のどの資産運用のプロとやって
も得ることができない心の安心を顧客にもたらす。
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■ メルマガ『資産運用』編
－退職後のお金を死ぬまで続けさせるいくつかのポイント－
―――――――――――――――――――――――――――――――――――
あらためて米国の主要投資理論誌を読み返して選んだ「退職後のお金を死ぬまで続
けさせる」ポイントを上げてみます。今週号のタイトルは、われわれにとって大変
大事なテーマで、多くの場合に日本人の資産形成に大いに当てはまることです。
年金支給の後ずれ、支給額の減少、賃金の減額、職の安定性の低下などは日本特有
の問題であり、よりいっそう重く受け止めなければならないでしょう。
□ お金のあらゆる面で、シンプルなことと一貫性が大事
まず大切なことは、退職前にしても退職後にしても、お金を取り巻くあらゆる面で、
シンプルなこと、一貫して変わらないことが大事です。
退職前は、資産積み上げフェーズです。その期間のポイントは、シンプルで手間を
かけずに、一貫して続けることが大事です。ただし前提は、正しい方針のもとです。
間違った方針では、とんでもないことになります！また、仕事にいそがしいですか
ら、いちいち投資に時間をかけてはいられません。というより、手間をかけすぎる
と目先にとらわれがちになり、資産形成を危うくするといったほうがよいでしょう。
一貫して続ける時間軸は、1年や2年ではありません。20年、30年のレベルです。
また退職後は、資産の全体像を把握しやすく、管理しやすく、年をとっても簡単に
引き出せるよう、1つか2つの身近な金融機関にまとめることが大事です。80歳過ぎ
て、パソコンに向かって、引出しの手続きをするというのもつらいでしょうから、
オンライン証券より窓口のある金融機関のほうが使い勝手がよいですね。気をつけ
なくてはいけないのがセールス攻勢ですが、それは別にして、です！
□ 資産形成の失敗は取り戻せない
退職は1回限りです。そしてその時点で十分に貯めていないと戻ってやり直すこと
はできません。そこが資産形成の恐いところです。早くしっかり準備しておくこと
が大事ですね。そして、「退職後に向け、用心には用心を」と防御的スタンスで積
立に努めることが大事です。ここで、資産運用をする上で忘れてはならない言葉を
お話しましょう。
- 投資家にとってのゴールは死ぬまでお金がなくならないこと。
- P・バーンスタイン
特にこれからの日本では、国の制度や他人はあてにならず、自分に頼るしかありま
せん！
□ どこまで長生きするかは、しっかり設定するべき
多くの人たちは、「自分はあまり長生きしない」と見る人が多いようです。米国で
の調査では、米国人は余命を5歳以上短く見積もっているそうです！また、寿命は
同性の親より2～3年長く生きると見るべきとする考え方もあります。これからは90
歳が珍しくない時代になってきます。「私は、長生きしない。80まで生きるとは思
えない。」などといって、後のことを考えずに95歳まで生きてしまったときのこと
を想像すると、ぞーっとするものがありませんか？この見積もり違いは、長生きで
きたというのに、致命的な悲劇にもなりかねません。
□ 退職後、いくらくらい必要か
米国FPジャーナルの記事では、退職後の収入は、退職直前の収入の80％ 程度が確
保できればよいとしています。また、75歳以上になると支出はそれまでより減って
くるといっていますが、それは当然でしょうね。旅行は少なくなるでしょうし、自
動車も運転しなくなる、食事も多くは食べなくなるでしょう。
□ お金の引き出し方-定額ではなく、定率で！
米国でも、死ぬまでお金を持たせるために様々なお金の引出しの考え方があります
が、年当たり資産の4～5％程度の定率引出しというところが、大方の認識としてま
とまっているところです。日本の場合も、安全に見て４％程度が妥当でしょう。明
らかな過ちは、定額を引き落とすという考え方です。この考え方ですと、資産価値
が下がったときに引き出す率が多くなるので、残る資産が想定以上に減ってしまい
ます。下がったときは少なく、上がった時は多く引き出せる「定率引出し」が引き
出し方の基本です。
□ ポートフォリオの特徴
構築するポートフォリオは、広く分散されたポートフォリオで、その人のリスク許
容度にあった安定運用ができることがポイントです。そして、換金しやすく、換金
コストも低い金融商品にしておくことも大事です。ヘッジファンドや仕組み商品な
どは換金が難しいことが多く、いざという時、すぐに使えないのでは、本末転倒で
す。
以上であげたポイントが、資産運用をする上でのすべてではありませんが、これら
を欠くことが適当でなく、あらかじめ考慮しておくと、後で非常に効果を発揮して
くるポイントをまとめました。ぜひ参考にしてください！
いかがでしたか、今週のメルマガ。これからも私、尾藤　峰男は、メルマガ読者
の皆さんに、真に役に立つ「資産運用を成功に導く」情報を発信していきます。
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■　編集後記：
自伝中の白眉といわれる「ミル自伝」を読みました。ジョン・スチュアート・ミル
は19世紀イギリスの経済学者、思想家として大きな足跡を残した人物ですが、この
なかで、討論の重要性を語っています。討論を重ねることにより、自分の考え方の
過ちや足らないところがわかることが多く、さらに自分の理論を強固に発展させる
ことができるといっています。日本人の場合、特にこの討論の訓練が十分でないの
では、と感じます。若いうちから、ただ読んだり見たり聞いたりするだけでなく、
討論の場をもっと多く持つべきですね。
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　　目を向けたサービスを提供しています。いつもお客さまのかたわらでお金
　　の健康管理をするホームドクターです。
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		<title>第15回『退職金や金融資産をしっかり運用するためのセミナー　-こうすればセカンドライフを豊かに過ごすことができる-』</title>
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		<pubDate>Mon, 23 Apr 2012 16:33:26 +0900</pubDate>
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－Sin Stock(害を及ぼすとみなされる株式)への投資－
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情報があふれかえり、中でも手数料収入を何とか取り込もうとしてリスクの高
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講師：尾藤　峰男　びとうファイナンシャルサービス代表取締役
講師プロフィール：
米国CFA協会認定証券アナリスト、CFPR、日本証券アナリスト協会検定会員、
1級FP技能士、金融機関から完全に独立したFP・資産運用アドバイザーとし
て、個人の金融資産や退職金の運用助言・ライフプランニングサービスを提供
する。2000年当社設立。グローバルな投資理論や外国株投資・国際分散投資へ
の造詣が深い。日本経済新聞、週刊東洋経済、日経マネーなどへのコメント多数。
日経CNBCにもたびたび出演。著書に「いまこそ始めよう　外国株投資入門」
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尾藤　峰男だからこそ語ることのできる「セカンドライフを豊かに過ごすため
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■　毎週３分で、資産運用の成功へ導くメルマガ！：No.195（2012.4.23）■
グローバル・スタンダードの証券アナリスト資格ＣＦＡとＦＰの最上位国際資格
ＣＦＰをもつFP・資産運用アドバイザーの尾藤　峰男です。この週刊メールマガ
ジンは、読者の皆様のおかげさまで、第194号となりました。
このメルマガは、連載形式になっています。『株式』編、『投資信託』編、『債券』
編と続き、現在第4弾『資産運用』編となっています。お知り合いや友人の方に
も、ぜひ紹介してあげてください。
このメルマガでは、大切なお金の運用で皆さまのお役に立てるよう、その成功へ
のステップを私、尾藤　峰男がわかりやすくお話していきます。金融機関から完
全独立のFP・資産運用アドバイザーだからこそ、本当に役に立つ情報をお届けで
きます。これからも『本当はどうなの？』『本当のことを教えて！』に答えるメル
マガにしていきます。ぜひ、ご期待ください！！　
私、尾藤　峰男は世界の金融業界・法曹界・会計士業界など誰もが認める世界
最高峰のグローバル・スタンダード資格、米国CFA証券アナリスト資格を有し
ています。日本発では得られない情報も、このメルマガでたくさん提供してい
きます。
米国CFA協会では、このようにいっています。
－CFA資格保有者といっしょにやることは、他のどの資産運用のプロとやって
も得ることができない心の安心を顧客にもたらす。
－CFA資格を保持しているということは、他のどの資産運用のプロでも決して
到達することのできないレベルで、お客様の事情や状況を詳細にわたり理解で
きる能力を持っていることを証明するものである。
―――――――――――――――――――――――――――――――――――
■ メルマガ『資産運用』編
－Sin　Stock(害を及ぼすとみなされる株式)への投資－
―――――――――――――――――――――――――――――――――――
株式投資での大変センシティブ（敏感）な問題に、健康に害を及ぼしたり、軍事
に携わったりしている企業への投資を避けたいという点があります。これは、特
に個人の株式投資によく見られ、また欧米の機関投資家の間でも、「社会的責任
投資」（Social　Responsibility Investment）と呼ばれる範疇で、年金や投資
信託で見られます。今週のメルマガは、この点について、少し掘り下げてみたい
と思います。
□　見方によって「害を及ぼすとみなされる株式」は多い。
株式市場では、あらゆる業種の企業が上場しています。その中には、タバコ、ア
ルコール、ハンバーグなどのジャンクフードといわれる食品、コーラなどのジャ
ンクドリンクといわれる飲料などを製造している企業、戦闘機を造っている軍事
企業、環境破壊（地球温暖化、海洋汚染、資源の枯渇など）につながる資源・エ
ネルギーあるいは原子力発電の機器類や原料を製造している企業など、いわゆる、
「社会的に見て、投資対象としてどうか？」とされる企業が、かなりあります。
これらの会社への投資を、どうも心情的に（あるいは信条的に）避けたいという
意向を持つ人が多いのは事実です。自分のお金を、その会社の成長をある意味で
支える役目を果たすわけですから、そのようなことは十分理解できます。したが
って、個人が投資対象として、そのような株式を避けるという意向は、私どもの
投資助言においても十分尊重しています。
そのことを前提に、これらのSin　Stock（害を及ぼすとみなされる株式）への投
資を忌避することが、資産運用の中で、どう影響を及ぼすかを見てみましょう。
□「害を及ぼすとみなされる株式」をはずすと分散が効かなくなる危険がある
ダウ30種平均を構成する企業の中には、マクドナルド、コカ・コーラ、エクソン、
ボーイングの4つの世界的な企業があります。これを、それぞれ見てみますと、
こうなります。
マクドナルド―
カロリー高く、高コレステロールのハンバーグは肥満につながり、特に価格が安
いので、低所得層で健康問題を引き起こしやすい。また、販売しているコーラは、
糖分が多かったり(カロリーゼロもあるが)、習慣性もあったりで、体によくない。
コカ・コーラ―
上記理由で、健康上問題がある。
ボーイング―
戦闘機F16イーグル（買収した旧マクダネル・ダグラス社製）、軍用輸送機C17や
軍事用ヘリコプター･アパッチ、ミサイルなどの軍事用製品を、民間航空機とと
もに多数製造している。
エクソン・モービル―
BPがメキシコ湾で海底油田の油漏出で甚大な海洋汚染被害を出したように、以前
に、エクソンもアラスカでの原油流失で甚大な海洋汚染を引き起こした。また地
球温暖化、資源枯渇など地球環境の面でもマイナスである。
これらの企業に該当するのは、日本では、ボーイングに対しては三菱重工、マク
ドナルドは日本マクドナルド、コカ・コーラはキリン（アルコールもあり）、エ
クソンには、あえて国際石油開発帝石が当てはまるでしょう。
さて、ダウ30種のなかで、これら4企業の投資をはずすとどういうことになるでし
ょう。30企業のうち4企業をはずしても、残りの全部の企業に投資するわけではな
く、残りの企業から選んでも別段支障はないと考える人も多いことでしょう。た
だ、株式投資という面からは、この4企業を投資対象からはずすと、特に業種別分
散という面から、やや問題が出てきます。分散投資が十分に図れないという点で
す。また、同じ食品の中でも、クラフトフーズよりコカ・コーラのほうが業績や
株主還元の面でいい場合でも、はずすということになります。
□「害を及ぼすとみなされる株式」ほど、よいパフォーマンスになり勝ち
皆さん、戦後、配当金再投資ベースでもっともパフォーマンスがよかった米国の株
は、どこだと思いますか。じつは、フィリップ・モーリスです。2008年に、アルト
リアとフィリップ・モーリス・インターナショナルに分離しましたので、その実績
値は途絶えましたが、分離後のフィリップ・モーリス・インターナショナルもすば
らしいパフォーマンスとなっています。
さて、翻って、日本。昨年7月日経平均が10,000円を割れ、再び回復した3月14日の
間で、東証1部銘柄の中でもっとも上昇率が高かった銘柄はどこだったでしょう？
実は、ユニクロなどを抑えて、日本たばこ産業（JT）だったのです。市場が横ばい
の間に、実に39％上がっているのです。また、日本たばこ産業の配当金は、順調に
増えていて、昨年度は2004年度の4.5倍（2000円→9000円）になっています。
確かに、タバコは健康に害を及ぼすことは疑いの余地ないのですが、このようなパ
フォーマンスになっている理由をどこに見つけたらいいでしょうか。確かに、タバ
コには中毒性があり、がんになるリスクは高いから、それを応援するのはいやだか
ら株式も買わないという人が多いし、機関投資家もこういう意向を体して買わない
ケースが多いでしょう。
そのため、これらの株式は、他の銘柄に比べて割安になりがちなのです。一方で、
これらの会社は、株式を買ってもらいたいので、株主還元を厚くするのに一生懸命
になり、自社株買いはする、配当金もどんどん増配するということになるのです。
投資家は安く買え、会社は株主還元に一生懸命になれば、投資パフォーマンスがど
うなるかは、自明の理です。
□　一方で、個人の哲学や信条は尊重されるべき
これらのことから、「害を及ぼすとみなされる株式」に投資しない場合には、分散
投資が不十分になる、投資パフォーマンスをよくすると期待される、せっかくの投
資機会を失うリスクがあるという点は、よく理解しておく必要があります。また
「社会的責任投資」（害を及ぼすとみなされる株式を避ける）ファンドが、市場パ
フォーマンスに劣るケースは多く見られ、これも、上記のような背景があるからと
考えられます。
しかしながら「株式投資は応援したい企業に投資したい、社会的に意義のある会社
に投資したい」という考え方は、その人の人生哲学あるいは信条に根ざしたもので
すから、それを否定するべきでないことはいうまでもありません。
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■　編集後記：
ジンバブエのお札を、ある人から見せてもらいましたが、なんと100兆ドル紙幣
です。ただしジンバブエ・ドル。リヤカー1台に札束を乗せて買い物に行くよう
になったり、子供が札束で遊ぶようになり、ついに100兆ドル紙幣が登場したと
いうわけです。100兆ドルがいくらの価値があるのか、聞き逃しましたが、大し
た価値ではないのでしょう。ジンバブエでは、物価が上がるだろうから、
生卵も売るのをできるだけあとに延ばすそうです。
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●　お金の運用を、本当に信頼できる人に訊きたいが、誰に訊いたらいいかわから
ない。
●　大切な老後の資金を間違いなく、着実に殖やしたい。
●　仕事が忙しいので、お金の運用に時間はないが、それでもしっかり殖やしたい。
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かわからない。
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■　毎週３分で、資産運用の成功へ導くメルマガ！：No.194（2012.4.16）■
グローバル・スタンダードの証券アナリスト資格ＣＦＡとＦＰの最上位国際資格
ＣＦＰをもつFP・資産運用アドバイザーの尾藤　峰男です。この週刊メールマガ
ジンは、読者の皆様のおかげさまで、第194号となりました。
このメルマガは、連載形式になっています。『株式』編、『投資信託』編、『債券』
編と続き、現在第4弾『資産運用』編となっています。お知り合いや友人の方に
も、ぜひ紹介してあげてください。
このメルマガでは、大切なお金の運用で皆さまのお役に立てるよう、その成功へ
のステップを私、尾藤　峰男がわかりやすくお話していきます。金融機関から完
全独立のFP・資産運用アドバイザーだからこそ、本当に役に立つ情報をお届けで
きます。これからも『本当はどうなの？』『本当のことを教えて！』に答えるメル
マガにしていきます。ぜひ、ご期待ください！！　
私、尾藤　峰男は世界の金融業界・法曹界・会計士業界など誰もが認める世界
最高峰のグローバル・スタンダード資格、米国CFA証券アナリスト資格を有し
ています。日本発では得られない情報も、このメルマガでたくさん提供してい
きます。
米国CFA協会では、このようにいっています。
－CFA資格保有者といっしょにやることは、他のどの資産運用のプロとやって
も得ることができない心の安心を顧客にもたらす。
－CFA資格を保持しているということは、他のどの資産運用のプロでも決して
到達することのできないレベルで、お客様の事情や状況を詳細にわたり理解で
きる能力を持っていることを証明するものである。
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■ メルマガ『資産運用』編
－配当金こそ投資収益の柱－
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株式投資あるいは資産運用で得られる収益には、２つあります。１つは株価上昇
による売却益です。そしてもう１つは配当金です。皆さんはどちらを目当てに株
に投資していますか。こういう人もいるでしょう。「株は売って何ぼでしょ。配
当金なんて、端(はした)金だよ。」おそらくこういう感覚を持った人が本当に多
いはずです。
□ 「儲かる銘柄ない？」は売却益目当て
よくセミナーで個別銘柄の情報がほしいという声を聞きますが、これは「値上が
りする銘柄を教えて」ということをリクエストしているのです。そして、その多
くは、上がったら売り、利益を確保することを目的にしています。そうなります
と株価に注目して、その値動きを追い、上がってくるといつ売るか、いくらにな
ったら売って利益を確保するかという目で見て、長期投資というより短期売買の
傾向が強くなります。
□ 株価は会社の業績に関係なく動くことがある。
経営者は会社の株価を動かすことはできません。自社株買いはここでは考慮しま
せん。また株価は会社の業績から離れて、たとえばリーマンショックやユーロ危
機のときのように、大きく下がることがあります。そしてそれはどうしても予測
不可能です。株価が2割、3割下がっても、会社はどうすることもできません。一
方で、2割も3割も業績が株価と同じように歩調を合わせて下がるわけではありま
せん。このようなとき株価は業績と離れて動くことがあり、その値動きを追うの
はリスクが高く、投機的な動きを助長することになるのです。
□ 配当金は先が見えるキャッシュフロー
一方配当金は、会社の業績がよければ増やすことができますし、いくらにするか
は会社が決めます。株価は会社が動かすことはできませんが、配当金はまさに会
社の意思決定なのです。ということは、会社がよい業績を上げれば、増えた利益
の一部を配当金で株主に返すことができ、業績を伸ばし続ける会社は、配当金を
増やし続けることができるのです。いってみれば、会社の業績に連動し、株価よ
り見通しやすい、先が見えるキャッシュフローなのです。
□ 配当金重視の投資はマーケットの変動に耐える
株価の変動は予測不可能な面がありますが、配当金は過去の推移を見ると、その
会社の株主還元度（配当性向）や配当の分配動向がわかります。特に米国の大型
優良株、たとえばコカコーラ、プロクター＆ギャンブルなどは、５０年以上、毎
年増配を続けていて、これからも増配を続けるであろうと見込めるのです。（確
実とはいえませんが）そうしますと、株価が３分の１下がろうが、配当金は着実
に支払われ、それが毎年増え続けるのであれば、株価より配当金に目がいくよう
になります。それが精神安定剤の効き目を発揮し、目はそちらに向いていき、配
当金のレベルが、株価が気にならなくなるレベルまで行きうるのです。たとえば
毎年配当金が増え続け、配当利回りが１０％にでもなれば（さらに上がっていく
可能性大）、もう株価はそれほど気にならなくなるでしょう。株価を気にしない
中で、業績が継続していいから増配していけるのですから、株価も相当上がって
いるはずです。株式投資をやっていて、こんないいことはありませんし、これが
株式投資の醍醐味といってもよいでしょう。そうなのです。配当金重視の株式投
資は、マーケットの変動に十分耐えうるのです。
□ 配当金は「こづかい」と思っていると間違い
皆さんは配当金を「ああー、５０００円ね。ちょっとしたこづかい。」程度に見
ていませんか。「もらえるのに越したことはないが、そんなに多くないから使っ
ちゃえ。」とその場限りで終わってしまうパターンがほとんどでしょう。要する
に、この会社から今までいくら配当金をもらったかということは、ほとんどの場
合、わからないままなのです。
投資収益＝売却損益+配当金累計額
投資収益は、この式で見なければいけません。「配当金累計額」を見ていないと
したら、大変な間違いです。投資収益を大きく見誤ります。
３００万円（投資収益）＝－２００万円（売却損）+５００万円（配当金累計額）
このようなケースはよくあります。「えっ、こんなに配当金が出ていたの？」と
いう言葉をよく聞きます。私どもびとうファイナンシャルサービスでは、その年
の各銘柄の配当金明細をすべて出し、保有期間の年毎の個別銘柄の配当額を表に
して、その推移を見られるようにし、また配当金累計額がいくらになっているか
がわかるようにしています。そうすることで、配当金が着実に増えていくことが
わかり、正しい投資収益がつかめ、さらに最もよいことに、売却損益につながる
株価変動にあまり目を向けずに、長期のスタンスで株式投資に臨めるのです。
世界最高の投資家といわれるウォーレン・バフェットの師匠であったベンジャミ
ン・グラハムは、著書「賢明な投資家」の中で次のように言っています。
“基本的に、価格変動は、真の投資家にとって、ただ１つのきわめて大きい意味
を持っている。価格変動は、価格が急激に下がったときに賢く買い、際立って上
がった時に賢く売るという機会を与えてくれる。そのとき以外は、投資家は株式
市場を忘れ、配当金と投資した会社の業績に目を向けているほうが、いい結果に
なる。”
いかがでしたか、今週のメルマガ。これからも私、尾藤　峰男は、メルマガ読者
の皆さんに、真に役に立つ「資産運用を成功に導く」情報を発信していきます。
ご期待ください！
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■　編集後記：
父、金正日のあとを継いだ金正恩が、金日成生誕100周年の軍事パレードを謁見
する姿が映像に映し出され、さらには初めてその肉声が演説で20分も世界に発信
されました。その映像を見ての実感ですが、20台で最高権力者になるのは、若す
ぎるという印象を強く感じました。まだ、子どもの面影が残っている。気もしま
す軍事パレードの最中、周囲の高官とにこにこ談笑する姿はその場の雰囲気には
ふさわしくありませんし、スピーチをしている姿勢も落ち着きがなく、権威とい
うものを感じませんでした。突然の父の死で、急遽祭り上げられた印象を拭えず、
また今後この最高権力者をだれが教育していくのかわかりません。北朝鮮は、こ
れからも目が離せない、危うい状態が続くのでしょう。
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		<title>2012/04/09</title>
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		<pubDate>Mon, 09 Apr 2012 15:47:03 +0900</pubDate>
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米国CFA協会認定証券アナリスト、CFPR、日本証券アナリスト協会検定会員、
1級FP技能士、金融機関から完全に独立したFP・資産運用アドバイザーとし
て、個人の金融資産や退職金の運用助言・ライフプランニングサービスを提供
する。2000年当社設立。グローバルな投資理論や外国株投資・国際分散投資へ
の造詣が深い。日本経済新聞、週刊東洋経済、日経マネーなどへのコメント多数。
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■ メルマガ『資産運用』編
－資産運用には、「辛抱」が大切－
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昨年8月から始まったジェットコースター相場、メディアやテレビを見ていると、
まるで米国が債務不履行になり、ユーロは崩壊かというトーンの論調が目立ち、
それに煽られ、一般投資家の間でも、不安心理は最高潮に達しました。確かに、
投機マネーはものすごい勢いで市場を駆け巡り、ニューヨーク・ダウは8月連日、
史上最高の出来高で400～600ドルの激しい上げ下げを演じました。
□ 市場が大きく変動している時、退散するのは間違い
市場が大きく変動している時は、出来高は大きく膨らみます。それだけ市場参加
者が多くなるということですが、それは、売る人も多く、買う人も多いというこ
とです。そして、その場合の多くは、メディアやテレビに翻弄され、あるいは証
券会社に不安を煽られ、恐くなって売る多くの個人投資家です。これでは、いけ
ません。
昨年後半の株式チャートを見ますと、まるで粗い鋸の歯のように激しい変動です
が、8月にかなり大きく下げて、そのあとの底の期間が2ヶ月と長いのです。その
間に、かなりの人が、これはもっと下がるだろうと売ってしまったと考えられま
す。しかし、それは大きな間違いです。
□ 市場が下げているときは、辛抱が肝心
投資において、もっとも大事なことは何か？といわれたら、私、尾藤　峰男は、
「辛抱」と応えます。私たち、人間は、基本的に先がどうなるか、予測すること
は不可能です。あらゆるマスコミの論調や市場参加者のコメントを拾っても、千
差万別で、どれが正しい、どれが当たるなどということは決していえません。こ
れらに翻弄されるのが、もっとも墓穴を掘ることになるのです。いわば、もっと
もつまらない過ちを犯すことになるのです。
こういう時期は、嵐が通り過ぎるのを待つしかないのです。じっと辛抱して待つ。
こういうと「味気も何もない」と感じる人もいるでしょう。こういう人ほど、自
分には一家言あり、自信もあると感じる人です。しかし、こういう人ほど、損の
額は大きくなります。資産運用には、「辛抱」が肝心です。
米国の著名な投資コンサルタント、チャールズ・エリスもいっています。「自分
には知恵も体力もないが、辛抱はできる。」これが投資の核心を言い当てている
といってよいでしょう。
□ 辛抱することが拠って立てるポートフォリオを持つことが前提
ここで、一つ、重要なことをいっておきましょう。それは、辛抱するに値するポ
ートフォリオを作り上げるということです。どんなものでも、辛抱していればい
いというものではありません。「私は、今度新規上場するフェースブックに賭け
る」ではだめなのです。辛抱するに値するポートフォリオとは、十分に分散し、
コストを安く、自分のリスク･リターン適合度にあい、ライフプラン、性格などを
考慮したポートフォリオといってもよいでしょう。日本株だけではダメですよ。
「日本株は、これからよくなる」という市場参加者が多いですが、それは、日本
株にバイアスがかかったビジネスをしているからと割り切ることも必要です。
ベストのポートフォリオを作り上げるには、私のような金融機関から完全独立の
専門家のアドバイスを求めることをお勧めします。証券会社や銀行、はてはFPな
どに相談しても、ある特定の商品を押し付けてくるだけです。決して、皆さんの
ためにはなりません。大切に積み立ててきた多額のお金が、手数料目当てに、ま
ったくその人に向いていない、あるいはリスクの高い金融商品を勧められるケー
スが非常に多いのです。
□　そして、安くなったら、いい株や投信を買うこと
マーケットが変動している昨年後半のような時期は、お金があれば絶好の買い場
です。その効果は先週号のメルマガに詳しく書いてありますので、ぜひ読んでく
ださい。
4月2日号
http://www.bfsc.jp/mailmagazine/428.html
ウォーレン・バフェットが投資で成功した秘訣は「市場が悲嘆に暮れている時に
買い、熱狂しているときに売る」ことです。いい株は、安くなっても、必ず戻っ
てきます。これを信じて、資金があるときには、安くなったことをむしろ喜び、
「買いに回る」ということを実行しましょう。そうすれば、10年、20年すると、
その違いは2倍、3倍にもなり、驚くほどの違いとなって表れることでしょう。
いかがでしたか、今週のメルマガ。これからも私、尾藤　峰男は、メルマガ読者
の皆さんに、真に役に立つ「資産運用を成功に導く」情報を発信していきます。
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■　編集後記：
週末、桜を間近に眺めましたが、本当にきれいでした。これ以上は花をつけられ
ないというほど、咲き誇っていました。まるで、桜の花が「私たちはこのときま
で1年間待ったのよ！」（なぜか女言葉）といっているようでした。こう感じる
ことを自慢するつもりはありませんが、桜を愛でる人と特に桜の花の美しさを気
にかけない人では、やはり人間として愛でる人の方が人間的だと思います。
少し精神論になりますが、人間は自然に同化すべきで、自然とともに生きる、自
然のありがたさを常に感じながら生きる、そして自然がもたらす苦難は甘んじて
受けるという気持ちがあると、ずいぶん気持ちの受け止め方が違いますし、生き
ていく上でももっとも間違いのない人生を歩んでいけると思います。
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		<title>2012/04/02</title>
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		<pubDate>Mon, 02 Apr 2012 16:12:09 +0900</pubDate>
		<dc:creator>admin</dc:creator>
		
		<category><![CDATA[毎週3分で、資産運用の成功へ導くメルマ]]></category>

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Tel: 03-6721-8386
講師：尾藤　峰男　びとうファイナンシャルサービス代表取締役
講師プロフィール：
米国CFA協会認定証券アナリスト、CFPR、日本証券アナリスト協会検定会員、
1級FP技能士、金融機関から完全に独立したFP・資産運用アドバイザーとし
て、個人の金融資産や退職金の運用助言・ライフプランニングサービスを提供
する。2000年当社設立。グローバルな投資理論や外国株投資・国際分散投資へ
の造詣が深い。日本経済新聞、週刊東洋経済、日経マネーなどへのコメント多数。
日経CNBCにもたびたび出演。著書に「いまこそ始めよう　外国株投資入門」
日本経済新聞出版社。投資助言・代理業として関東財務局登録。
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３０年以上の経験と資産運用の頂点の資格を持つ、FP・資産運用アドバイザー
尾藤　峰男だからこそ語ることのできる「セカンドライフを豊かに過ごすため
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■　毎週３分で、資産運用の成功へ導くメルマガ！：No.192（2012.4.2）■
グローバル・スタンダードの証券アナリスト資格ＣＦＡとＦＰの最上位国際資格
ＣＦＰをもつFP・資産運用アドバイザーの尾藤　峰男です。この週刊メールマガ
ジンは、読者の皆様のおかげさまで、第192号となりました。
このメルマガは、連載形式になっています。『株式』編、『投資信託』編、『債券』
編と続き、現在第4弾『資産運用』編となっています。お知り合いや友人の方に
も、ぜひ紹介してあげてください。
このメルマガでは、大切なお金の運用で皆さまのお役に立てるよう、その成功へ
のステップを私、尾藤　峰男がわかりやすくお話していきます。金融機関から完
全独立のFP・資産運用アドバイザーだからこそ、本当に役に立つ情報をお届けで
きます。これからも『本当はどうなの？』『本当のことを教えて！』に答えるメル
マガにしていきます。ぜひ、ご期待ください！！
私、尾藤　峰男は世界の金融業界・法曹界・会計士業界など誰もが認める世界
最高峰のグローバル・スタンダード資格、米国CFA証券アナリスト資格を有し
ています。日本発では得られない情報も、このメルマガでたくさん提供してい
きます。
米国CFA協会では、このようにいっています。
－CFA資格保有者といっしょにやることは、他のどの資産運用のプロとやって
も得ることができない心の安心を顧客にもたらす。
－CFA資格を保持しているということは、他のどの資産運用のプロでも決して
到達することのできないレベルで、お客様の事情や状況を詳細にわたり理解で
きる能力を持っていることを証明するものである。
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■    メルマガ『資産運用』編
－株を安く買うことの効果を「見えるか」！－
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株を安く買うことは、物を買うのと同じです。同じものを買うのに、店めぐりを
したり価格.comを見て、できるだけ安く買いたいと思うでしょう。株も、やすく
買えれば、そのあと上がった時の利益が大きくなりますから、できるだけ安く買
いたいものです。ただし、ここで注意しておきたいことは、株は、同じ時期には
一つの価格（株価）しかないので、安く買うためには、時期をずらすことが必要
ということです。
それを前提に、今週のメルマガでは、安く買うことがどのようなよい効果を生む
かを、数字で見えるようにして見てみます。
□    安く買うということは、マーケットが悲観的なときに買うこと
人間の心理は、たとえば、昨年8月から12月にかけての、米国が債務不履行に陥る、
あるいはユーロが崩壊するというようなときには、ニューヨーク・ダウが連日400、
500ドルの上げ下げを繰り返し、市場が非常に下げ安くなっているときでも、もっ
と下がるのではと大変不安になり、なかなか買いの腰が上がらないのが実状です。
マーケットも悲観色一色、それに輪をかけて、テレビや新聞は見出しで引き付ける
ため、あるいは視聴率を稼ぐため、悲観的、末世的な論調を出し続けます。
実は、こういうときこそ、いい株を買うチャンスなのです。以前にも書きましたが
いい株は本来の価値より株価が下げている場合、本来の価値まで株価が戻る動きを
します。ですから、そういう会社を探し、その経営陣を信じて、自分の大切なお金
を投資するというスタンスが大事ですし、それが投資で成功することにつながりま
す。
かのウォーレン・バフェットも言っています。
「マーケットが悲観色で一杯になっている時に喜んで買い、喜びで熱狂している時
に恐れて売れ。」
□　安く買うと、こんなに有利！
安く買うと、どのように有利になるかを、具体的に見てみましょう。
ここに、米国株を取り上げます。メットライフという米国最大の保険会社です。
この会社を、2011年6月に100万円出して買ったとすると、300株買うことができま
した。なお、これは、実際の株価や為替を使っています。（当時の株価40.80ドル、
為替81円）さて、このメットライフの株価は9月末に29.30ドルに落ちました。安く
なって喜び（実際には大丈夫だろうかと不安に思っているかもしれませんが）、同
じく100万円をこのときメットライフに投資しました。このときは、株価が安くな
っている分（実は為替も円高になっています。株価29.30ドル、為替77円）、株数
を多く買えるのです。6月には同じ100万円で300株しか買えなかったのに、このと
きは実に430株を買うことができたのです。
3ヶ月しかたってなく、同じ100万円を出して、株数が4割以上（43.3％）多く買える
のです！いいワインが、同じ金額で、3ヶ月前には10本しか買えなかったのが、いま
は14本も買えるとしたら、思わず喜んでしまうでしょう。ただし、株のほうは、4割
以上株数を多く買えても、そのときの気分はおっかなびっくりというところがあるの
が、大きな違いですが・・・。
□　安く買うことの効果の「見えるか」
ここで、先ほど取り上げましたメットライフの株価の動きをみながら、安く買うこ
とがどういう効果を及ぼすかを見てみましょう。
最初に100万円で300株を買っただけで、安く買い増さなかった場合の損益推移
6月：　100万円　株価40.8ドル、為替81円で300株取得
9月末の損益：　-32万円
現在：　-8万円
次に、最初に100万円で300株買い、9月に同じ金額で買い増した場合の損益推移
6月：　100万円　株価40.8ドル、為替81円で300株取得
9月：　100万円　株価29.30ドル、為替77円で430株取得
9月末の損益：　－32万円
現在：　+28万円
実に、買い増した場合と買い増さなかった場合では、36万円も損益が違うのです。
そして、6月に買った分はまだマイナスですが、9月に買い増した分は、実に+37％
の上昇率です。
□    安く買った分は、株数が多いので、手に入る利益が多い！
さて、今後メットライフの株価が上昇し、50ドルになったとしましょう。為替は
現在の83円としておきます。その場合の、次の通りの2つのケースを見てみましょ
う。
6月：　100万円　株価40.8ドル、為替81円で300株取得
株価が50ドルになった場合の利益：　+24.5万円
6月：　100万円　株価40.8ドル、為替81円で300株取得
9月：　100万円　株価29.30ドル、為替77円で430株取得
株価が50ドルになった場合の利益：
6月取得分　+24.5万円
9月取得分　+78.5万円
合計　　　　＋103万円
いかがでしょう。9月に同じ金額で安く買ったことにより、利益は4倍になっている
のです。これはすごいことだと思いませんか？9月の買い増し分は、同じ金額を投
資しても利益を取り込める容量が4割多くなっていますから、安く買った分の戻り
とその後の上昇分の利益を、元の6月の買いの分より、がっぽり多く取り込めると
いうことです。そして、このあとも300株と430株の合計で（安く買った分は430株
と株数は多くなり）、株価上昇の恩恵をフルに取り込めるわけです。
これが、安く買うことの威力です！ いい株が安くなったら「しめしめ、おかげで
株数を多く買える！」と、むしろ喜んで買うべきなのです。こうすることにより、
ウォーレン・バフェットは巨万の富を作り出し、S&#38;P500株価指数を大幅に上回る
パフォーマンスを続けているのです。これは、皆さんにもできることです。ぜひ、
今度株が大幅に安くなってきたら、実行してみるとよいでしょう。
いかがでしたか、今週のメルマガ。これからも私、尾藤　峰男は、メルマガ読者
の皆さんに、真に役に立つ「資産運用を成功に導く」情報を発信していきます。
ご期待ください！
このメルマガを、お友達にも紹介して上げてくださいね。
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このメルマガへの率直なご感想・忌憚のないご意見もお待ちしています！
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■　編集後記：
現在の政治の動きを見ていると、どたばた劇を見ている印象です。どこに力点を
置いて演じているのか、まるでわからない。いわば、主役をないがしろにした、
自分たちのことしか考えない騒動です。日本の現状をみると、とてもこのように
して無駄な時間を費やせる余裕はないはずです。これが改まる気配も感じられず、
きわめて憂慮すべき状況です。そろそろ国民が立ち上がり、怒りを表わす行動に
出ないといけない時期に来ているといっても、過言ではないでしょう。
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		<title>2012年4月21日（土）　第14回『退職金や金融資産をしっかり運用するためのセミナー　-こうすればセカンドライフを豊かに過ごすことができる-』を開催します！</title>
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		<pubDate>Wed, 28 Mar 2012 14:17:13 +0900</pubDate>
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当セミナーは、証券会社や銀行のセミナーと違い、投資信託などの金融商品を売るためのセミナーではなく、お客様が本当に知っておくべき情報が満載です。質問の時間も、十分確保しています。毎回、大変好評なセミナーです。どうぞお気軽にお越しください。
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日時　　　 ： ２０１２年４月２１日（土）１５：００～１７：００
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講師　　　 ： 尾藤　峰男　びとうファイナンシャルサービス代表取締役
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		<item>
		<title>第14回『退職金や金融資産をしっかり運用するためのセミナー　-こうすればセカンドライフを豊かに過ごすことができる-』</title>
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		<pubDate>Wed, 28 Mar 2012 14:07:33 +0900</pubDate>
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