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2015/07/27 東芝の粉飾決算を契機に日本市場の膿みを徹底的に出せ

2015/07/27 東芝の粉飾決算を契機に日本市場の膿みを徹底的に出せ

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-東芝の粉飾決算を契機に日本市場の膿みを徹底的に出せ-

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融資産や退職金の運用助言・ライフプランニングサービスを提供する。
2000年当社設立。グローバルな投資理論や外国株投資・国際分散投
資への造詣が深い。日本経済新聞、週刊東洋経済、日経マネーなどへ
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グローバル・スタンダードの証券アナリスト資格CFAとFPの最上位
国際資格CFPをもつFP・資産運用アドバイザーの尾藤峰男です。この
週刊メールマガジンは、読者の皆様のおかげさまで、第337号となり
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このメルマガでは、大切なお金の運用で皆さまのお役に立てるよう、そ
の成功へのステップを私、尾藤 峰男がわかりやすくお話していきます。
金融機関から完全独立のFP・資産運用アドバイザーだからこそ、本当に
役に立つ情報をお届けできます。これからも『本当はどうなの?』『本
当のことを教えて!』に答えるメルマガにしていきます。

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私、尾藤 峰男は世界の金融業界・法曹界・会計士業界など誰もが認め
る世界最高峰のグローバル・スタンダード資格、米国CFA証券アナリスト
資格を有しています。その資格管理団体である米国CFA協会は、次のよう
にいっています。

-CFA資格保有者といっしょにやることは、他のどの資産運用のプロとや
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-CFA資格を保持しているということは、他のどの資産運用のプロでも決
して到達することのできないレベルで、お客様の事情や状況を詳細にわ
たり理解できる能力を持っていることを証明するものである。

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■ メルマガ『資産運用』編

-東芝の粉飾決算を契機に日本市場の膿みを徹底的に出せ-

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東芝が1500億円を超える巨額の粉飾決算をしていたことが明るみに出ま
した。世の中では「不適切会計」という表現でいわれていますが、これ
は利益操作を伴う粉飾、虚偽会計に他なりません。またこのような粉飾
決算は、大企業に何年か一度起こる定例行事のようになっています。ど
うしてこうも懲りずに起きるのでしょう。日本企業のレベルの低さとい
ってしまえばそれまでですが、これでは投資家はいつまで経っても危な
くて、投資もおちおちできません。こういう会社にぶち当たってお金を
失うのは、われわれ投資家です。

□ コーポレート・ガバナンス体制という器を作って魂入れず

東芝は16人の取締役のうち社外取締役を4人入れて、いわばガバナンス
体制では模範企業といわれていたそうです。ただ2人は元外務官僚、1人
は学者で、経営経験者は1人のみ。肝心の監査委員会の委員長は社内の
人間で、今回の粉飾はスルーで通ってしまった形です。まさに器を作っ
て魂入れず。こういうところをみると、経営陣の本心が垣間見られます。
すなわち「世間でいわれているからやる。」実態は真のコーポレート・
ガバナンスから横を向いているということです。体裁・表向きを整えて、
コーポレート・イメージ作り、広告・宣伝の一環とみているのでしょう。

□ 経営者に真の経営能力が欠落している

今回の粉飾では、現役社長まで入れて3人の社長経験者が一気に討ち死
にとなりました。利益至上主義といえば聞こえはいいですが、実態は
「数字をいじくってでも、利益を作れ」ということです。まるで体育会
の乗りでトップがいうのですから、下は従うしかありません。20万人の
社員には気の毒ですが、名門大企業のトップとして経営能力が欠落して
いたということです。

このことは投資家にとって重大な問題です。経営者が昨今叫ばれている
「真のコーポレート・ガバナンス」がわかってなく、資本コスト、株主
資本利益率、資本配分などの資本政策、どうして株主重視が大事かなど、
理解できる能力がこういった一流企業のトップにおそらくないだろうと
いうところに行き着くからです。

□ 日本は社会的制裁が非常に甘い社会

どうして定例行事的に、大企業にこういった不祥事が起きつづけるので
しょう。私の記憶では1990年ころから2、3年の一度の頻度で今回と同じ
ような社会的影響度の大きい企業不祥事が起きています。それは、根底
に「やってもお咎めは軽い」という意識があるからです。前回のオリン
パスの損失隠しの罰金はたったの7億円です。金融庁は1.7億円の課徴金
を課そうとしていたのですが、裁判の判決でそれを上回る罰金となった
ので、なんとご丁寧に規定により課徴金処分を取り消したのです。さて、
一方でオリンパスは米国で医師に対する過剰接待で課されるだろう罰金
539億円を特別損失として2015年3月期決算に計上しています。日本の巨
額の損失隠しと米国での医師への過剰接待の罰金の額が、なんと2桁も違
うのです。また三菱電機で数年前に発覚した防衛省に対する400億~500
億円にのぼる長年の過大請求についてお咎めなし(過大請求分と延滞利
子の返還で終わり)、いまでは業績絶好調で1億円を越える報酬をもらう
役員が日本で最も多い会社になっているそうです。これでは、オリンパ
スの株価下落で損失をこうむった投資家や長年過大請求の分の税金を持
っていかれた国民はまったく浮かばれません。

こういった企業のトップは人のうわさも75日、のど元過ぎれば熱さ忘れ
るとばかりに、神妙にしているだけなのです。記者会見でどうみても泣
いた振りしている社長がいたのを思い出します。社会的制裁が極めて甘
いので、懲りることがなく、いつまで経っても所を替えてこういう企業
不祥事が続くのです。

□ 東芝は上場廃止にすべき

わたしがこういっても、残念ながら絶対に東芝は上場廃止にならないで
しょう。これが日本の実情です。政府やメディアはそれを前提にことが
進むというのが暗黙の了解です。あまりにも制裁や糾弾が甘いとしかい
えません。しかしながら、これはまさに投資家をないがしろにしている
ことを意味します。外人投資家も大変な違和感をもっているでしょう。
上場廃止程度の制裁を課さないと、上述のとおりいつまで経ってもこう
いった不祥事は起きます。一罰百戒で今後こういった不祥事が起きない
ようにするためには、この程度の処分を出さなければなりません。また
罰金は粉飾額と同じ程度のものとすべきです。株価下落で損失をこうむ
っている投資家は、集団訴訟や株主代表訴訟を起こすべきです。こうい
ったことにより始めて浄化作用が働き、日本の株式市場が欧米に並ぶレ
ベルになっていくのです。もしそうならずにいままでと同じであれば、
日本市場がよくなることは期待しないほうが無難です。

東芝の先達、土光敏夫、石坂泰三両巨頭もいまごろきっと草葉の陰で泣
いています。

いかがでしたか、今週のメールマガジン。これからも私、尾藤 峰男は、
メルマガ読者の皆さんに、真に役に立つ「資産運用を成功に導く」情報
を発信していきます。ご期待ください!
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■ 編集後記:

米国証券取引委員会(SEC)は投信運用会社に対し、より多く投信を販売
してもらうために投資家資金から投信を販売する証券会社に制限額以上
の金額を組入れ株式の売買や顧客取引帳簿の作成費などで払っているの
ではないかとみて、調査に入っているそうです。こういった行為がある
と、証券会社は必ずしもいい投資信託でなく、たくさん払ってもらえる
投信運用会社の投資信託を売るインセンティブが働くということが背景
にあります。年々投信の信託報酬が下がっていく米国でこの状況です。
年々信託報酬が上がっていく日本は、一体どうなのでしょう。

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らでお金の健康管理をするホームドクターです。

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FP・資産運用アドバイザーとして、最高水準の知識と理論に裏付けられ
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■ 発行責任者    尾藤 峰男(びとう みねお)
米国CFA協会認定証券アナリスト
日本証券アナリスト協会検定会員
1級ファイナンシャルプランニング技能士
日本FP協会CFP認定者

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