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2017/08/14 日銀のETF買いは効果があるのか

2017/08/14 日銀のETF買いは効果があるのか

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-日銀のETF買いは効果があるのか-

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グローバル・スタンダードの米国証券アナリスト資格「CFA」と、FPの
最上位国際資格「CFP」をもつFP・資産運用アドバイザーの尾藤峰男で
す。この週刊メールマガジンは、読者の皆様のおかげで、第389号とな
りました。

このメルマガでは、大切なお金の運用で皆さまのお役に立てるよう、そ
の成功へのステップを私、尾藤峰男がわかりやすくお話していきます。
金融機関から完全独立のFP・資産運用アドバイザーだからこそ、本当に
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尾藤峰男
びとうファイナンシャルサービス株式会社 代表取締役
「米国CFA協会認定証券アナリスト」「CFP」「日本証券アナリスト協会
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と全く関係がない資産運用アドバイザーとして、個人の金融資産や退職
金の運用助言・ライフプランニングサービスを提供する。グローバルな
投資理論や外国株投資・国際分散投資に精通。日本経済新聞、週刊東洋
経済、週刊エコノミストなどへ寄稿・コメント多数。
著書に「いまこそ始めよう 外国株投資入門」日本経済新聞出版社。
2000年びとうファイナンシャルサービス株式会社設立。
投資助言・代理業-関東財務局登録。

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-日銀のETF買いは効果があるのか-

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日銀は、異次元緩和の一環で、着々と日本株ETFを買っています。一方
で、市場は閑散として、日経平均は大きく20000円割れ。ニューヨーク
市場がしっかりとした動きの中で、その差は、ますます開いている感が
あります。そこで、今週のメルマガは、日銀のETF買いが、どういう状
況になっていて、それが市場にどう影響を与えているかをみて見ること
にしましょう。

□ 日銀は日本株ETFの過半を保有

日銀が保有する日本株上場投資信託(ETF)の7月末の残高は、実に17.5
兆円と見られ、日本株ETF残高25兆円の70%を保有しています。2016
年3月末の日銀の保有残高が8兆8000億円でしたから1年4ヶ月でほ
ぼ倍増の勢いです。

□ 日銀が大株主に続々登場

日銀は、TOPIXや日経平均に連動するETFを買います。このETFを通
じて、日本企業の実質的な株主になるわけです。日経によりますと、上
場3675社のうち833社で、日銀が上位10位以内の「大株主」になった
とのことです。5%以上を保有する企業は83社に上るそうです。半導体
製造装置のアドバンテストやユニクロを展開するファーストリテイリン
グは、15%以上を保有しているとしています。またサッポロホールディ
ングスなど3社は筆頭株主になったようです。日本株保有額では、GPIF
に次ぐ第2位の投資家になった模様です。

□ 日銀が買っても株は上がらない

市場には、日銀タイムと投資家が呼んでいる時間帯があり、午後の取引
が始まる12時半から2時ごろまで、日銀の買いが入るか、ネットなど
で憶測が飛び交うそうです。この「日銀が買う」ということは、市場に
「下がったら日銀が買ってくれる」という日銀依存の体質をいやおうな
しに蔓延させることになります。またインデックスを買うので、悪い会
社もいっしょに買うことになり、業績が悪くてもそれほど株価が下がり
ません。また市場が下がったら機械的に買うので自然な価格形成がなさ
れず、価格発見機能が損なわれることにもなります。

□ 面白みのない市場をつくった日銀のETF買いは見直されるべき

そのような状況では、面白みのない、投資魅力のない、あるいは不健全
な市場とみなされることになるでしょう。日経平均が20000円をつけた
2015年12月から、現在は20000円割れです。同じ期間にニューヨーク・
ダウは23%上がっています。2015年11月には日銀は年3兆円の日本株
ETF買い付けを3000億円増やし、2016年7月には一気に6兆円に増や
しているにもかかわらず、2年近く前より下がっているのです。実はそ
の間、日本企業の業績は大変堅調です。2015年12月当時の日本企業の
予想PERは15.7倍でしたが、現在は14倍と割安になっています。これ
は、業績がいいのに株価は上がらないということを表しています。その
原因はすべて日銀のETF買い、とまではいいませんが、じわりじわりと
日本の株式市場の活力を削ぎ、資産価値が上がらない役割を日銀のETF
買いが果たしているように感じます。それは本来の「資産価値の上昇」
という目的とは、真逆の結果をもたらすものです。そろそろ真剣に「日
銀のETF買い」を見直す時期に来ているといえるでしょう。

同じテーマの昨年8月のメルマガもぜひご覧ください!

-日銀のETF買付は禁じ手-
http://www.bfsc.jp/mailmagazine/1215.html

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いかがでしたか、今週のメールマガジン。これからも私、尾藤 峰男は、
メルマガ読者の皆さんに、真に役に立つ「資産運用を成功に導く」情報
を発信していきます。ご期待ください!
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■ 編集後記:

北朝鮮と米国の非難合戦がエスカレートし、株式市場は戦争を懸念して
先週からやや安くなっています。ここで、米国の投資の大家、フィッシ
ャーの言葉を紹介しましょう。「戦争の恐怖のとき、株を買うことを恐れ
るな。」フィッシャーによれば、このような場合ほとんどの人が、急いで
株を売るとのこと。フィッシャーはこういっています。「ある株を買おう
と考えているとき、戦争の脅威から株価が暴落を始めたら、恐怖心を振
り払い、断固として買い始めるべきだ。」さて、現在のような北朝鮮と米
国の状況では、いかがなものでしょう。

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■発行人     びとうファイナンシャルサービス(株)
投資助言・代理業 関東財務局長(金商)第905号

■発行責任者   尾藤 峰男(びとう みねお)
米国CFA協会認定証券アナリスト
日本証券アナリスト協会検定会員
1級ファイナンシャルプランニング技能士
日本FP協会CFP認定者

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