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2013/12/16 外債の為替リスクは元の債券のリスクより大きい!さらに・・・

2013/12/16 外債の為替リスクは元の債券のリスクより大きい!さらに・・・

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-外債の為替リスクは元の債券のリスクより大きい!さらに・・・ -

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■ 毎週3分で、資産運用の成功へ導くメルマガ!:No.266(2013.12.16)■

グローバル・スタンダードの証券アナリスト資格CFAとFPの最上位国際資格
CFPをもつFP・資産運用アドバイザーの尾藤峰男です。この週刊メールマガ
ジンは、読者の皆様のおかげさまで、第266号となりました。

このメルマガは、連載形式になっています。『株式』編、『投資信託』編、『債券』
編と続き、現在第4弾『資産運用』編となっています。お知り合いや友人の方に
も、ぜひ紹介してあげてください。

このメルマガでは、大切なお金の運用で皆さまのお役に立てるよう、その成功へ
のステップを私、尾藤 峰男がわかりやすくお話していきます。金融機関から完
全独立のFP・資産運用アドバイザーだからこそ、本当に役に立つ情報をお届けで
きます。これからも『本当はどうなの?』『本当のことを教えて!』に答えるメル
マガにしていきます。ぜひ、ご期待ください!!

私、尾藤 峰男は世界の金融業界・法曹界・会計士業界など誰もが認める世界
最高峰のグローバル・スタンダード資格、米国CFA証券アナリスト資格を有し
ています。日本発では得られない情報も、このメルマガでたくさん提供してい
きます。

米国CFA協会では、このようにいっています。

-CFA資格保有者といっしょにやることは、他のどの資産運用のプロとやって
も得ることができない心の安心を顧客にもたらす。

-CFA資格を保持しているということは、他のどの資産運用のプロでも決して
到達することのできないレベルで、お客様の事情や状況を詳細にわたり理解で
きる能力を持っていることを証明するものである。

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■ メルマガ『資産運用』編

-外債の為替リスクは元の債券のリスクより大きい!さらに・・・ -

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日本の個人投資家は、外国投資というと、もっぱら外債という人がほとんどで
す。私どもに相談に来る人もほとんどが、証券会社や銀行から勧められて、ブ
ラジル・レアル債、豪ドル債、新興国債、ハイイールド社債など、高利回りを
謳う外債や外債を組み入れた投資信託を大量に持っています。まさに外国投資
といえば外債ものといって、まったく差し支えありません。さて、ほとんどの
資産をこのような商品に注ぎ込んでも、大丈夫なのでしょうか。そこで、今週
のメルマガで、外債のリスクがどの程度のものか、もともとの債券との兼ね合
い、外国株のリスクと比べるとどうかという2点から見てみましょう。

□  「外債なら高利回りで、債券だから安心」といえるか?

ここで、米ドル債(米国総合債券)を10年間持っていたとして、その間の米ド
ル債のリスク、ドル/円の為替リスク、円建て米ドル債のリスクを見てみまし
ょう。

なお期間は2003/10/30-2013/11/30です。
またここでのリスクは、年当たりのリスク(変動幅の度合い)です。
(年あたりのリスクは、たとえば下の米ドル債では、1年約68%の確率で予想
利回りから+-3.9%の範囲で動くことをいう。)

米ドル債(A) 3.9
ドル/円(B) 9.6
円建て(C) 8.6
為替増加分(C-A) 4.7

このように米ドル債に円で投資すると、円換算リスク(C)はもともとの米ド
ル債のリスク(A)の2倍以上(C/A-1)に増えています。確かにドル/円のリ
スクは半分以下に減っています(9.6→4.7)が、「債券だから安心、利回り
も高い」と考えて外債に投資すると、思いのほか為替で損してしまうという
ケースが考えられるのです。外債に円建てで投資する場合、債券そのものの
リスクが2倍以上に膨れるということを覚えておくとよいでしょう。

□ 「外国株も、為替リスクは外債と同じだろう」と考えていいか?

では、外国株に円建てで投資した場合はどうでしょう。上の米国債と同じよ
うに、米国株(ニューヨーク・ダウ構成銘柄)を10年間、同期間もっていた
として、その間の米国株のリスク、ドル/円の為替リスク、円建て投資での
リスクを見てみましょう。

米国株(A) 13.6
ドル/円(B) 9.6
円建て(C) 17.6
為替増加分(C-A) 4.0

債券より株式のリスクはかなり高いのですが、円建て投資によってもともと
の米国株のリスクからどの程度リスクが増えたか(C/A-1)をみると、29%し
か増えていません。債券ではもともとの米ドル債のリスクより倍以上(121%)
に増えているのに比べると、原資産の米国株に対する増加割合は大幅に低くな
っています。また、為替増加分を比較すれば、円建てでの為替リスクの絶対値
は、なんと株式のほうが15%も少なくなる(4.0と4.7)のです。また米国債と
米国株のリスクの比率を、原資産ベースと円建てベースで比較すると、原資産
ベースでは、米国株が米国債より3.5倍(13.6/3.6)リスクが高いのに対し、
円建てベースで見るとその比率は2倍(17.6/8.6)へと大幅に縮まります。

□ 外債の為替リスクは思いのほか大きい。新興国通貨、ハイイールドはさら
にリスクが高い。

現在日本では、若い人からお年寄りまで、高利回りと言えば外債へと、草木も
なびくような状況ですが、このように思いのほか外債の為替リスクは大きいと
いうことを、十分認識する必要があります。上では米ドルについて、さらに米
国国債や比較的信用度の高い社債についてみたものですが、個人の人がたくさ
ん持っているブラジル・レアルなどの新興国通貨の債券、高利回りですが信用
度の低いハイイールド社債などを持つと、債券と為替の両方のリスクがさらに
高くなりますから、よほど慎重に臨むことが求められます。

いかがでしたか、今週のメールマガジン。これからも私、尾藤 峰男は、メル
マガ読者の皆さんに、真に役に立つ「資産運用を成功に導く」情報を発信して
いきます。ご期待ください!
それでは、皆さん、今週も充実した1週間でありますように!
このメルマガを、お友達にも紹介して上げてくださいね。
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■ 編集後記:
首脳外交が大事ということでわかる直近の事例があります。安倍首相が、今年
トルコへの2回の訪問を果たし、エルドアン首相との信頼関係を厚いものにした
そうです。それで、これまで韓国が先行していた原発受注につながったとのこ
とです。また、今年5月にトルコを訪問したとき、両者はどちらがオリンピック
開催地に決まっても祝福しあうことを約束したそうです。東京オリンピック開
催が決まったとき、現地で真っ先に安倍首相に祝福に来たのが、エルドアン首
相。これには安倍首相は大いに感激したとのこと。やはり首脳同士の個人的信
頼関係は国と国との関係を深いものにし、国民も互いが親近感を持つ重要な効
果がある感をもちます。

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の健康管理をするホームドクターです。

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投資助言・代理業 関東財務局長(金商)第905号

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米国CFA協会認定証券アナリスト
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