2010/07/05 金利と時間の関係（長期の金利は短期よりなぜ高いか）
━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ □ 毎週３分で、資産運用の成功へ導くメルマガ！：No.106（2010.7.5） ■□ □■□ びとうファイナンシャルサービス(BFS) ■□■□ http://www.bfsc.jp ━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ グローバルスタンダードの証券アナリスト資格ＣＦＡとＦＰの最上位国際資格 ＣＦＰをもつ資産運用アドバイザーの尾藤 峰男です。このメールマガジンは、 おかげさまで第106号となりました。ご愛読いただき感謝しています。 －－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－―――― ---おかげさまで、１０周年！--- さて、弊社は本日を持ちまして、おかげさまで１０周年を迎えることができま した。その間のマーケットは内外とも厳しい環境の連続で、よくここまで来ら れたものだと内心感慨深いものがあります。これもひとえに、お客様はじめた くさんの皆様の温かいご支援とご指導があったからこそと、深く感謝しており ます。 ---拙著『今こそはじめよう 外国株投資入門』来週１２日発刊！--- 今月１２日に、拙著「今こそはじめよう 外国株投資入門」（日本経済新聞出 版社）が発行されます。ぜひお手にとってご覧いただければ幸いです。実はこ の本は、外国株投資だけでなく、現在の日本の株式市場や企業のコーポレート ・ガバナンス、株式のパフォーマンスを外国と対比し、日本の現状の問題点を 浮かび上がらせたもので、日本の株式市場を巡る根深い、深刻な課題を把握す る上でも役に立つ本です。 －－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－―――― このメルマガで大事なお金の運用で皆さんにお役に立てるよう、しっかりその 成功へのステップを毎週３分で、資産運用の成功へ導くメルマガ！CFA&CFP の尾藤 峰男がわかりやすくお話していきます。 ぜひ、ご期待ください！！ このメルマガは、連載形式になっています。これを読めば、どうすれば資産運 用で成功するかがわかるようになっています。お知り合いや友人の方にも、早 めに紹介してあげてくださいね。 メルマガの最後には、質問コーナーもあります。ご質問は無料ですので、お気 軽に日ごろのお金についての疑問や悩みを尋ねてみませんか？ ─────────────────────────────────── ■ メルマガ『債券』編 ―金利と時間の関係（長期の金利は短期よりなぜ高いか）― ─────────────────────────────────── このメルマガは、『株式』編、『投資信託』編と続き、今回より、いよいよ 『債券』編となります。このメルマガのタイトルにあるように、このメルマガ を毎週読めば、資産運用の成功に導いていくということをきっと実感できるこ とでしょう。どの金融機関にも属さず、どの運用会社にも気を使う必要はない、 完全独立のファイナンシャル・プランナーだから書けることがあります。これ からも、『本当はどうなの？』『本当のことを教えて！』に答えるメルマガに していく覚悟です。どうぞご期待ください！！ さて、いよいよ『債券』編に入りました。その第３回目は、金利と時間の関係 です。皆さん、短期金利と長期金利では、どちらが低く、どちらが高いでしょ う？一般的には、短期金利が低く、長期金利が高いこととなっています。１０ 年国債の利率は、１．０％程度ですが、３ヶ月の短期国債の金利は０．１１％ 程度です。では、どうして短い期間の金利が低く、長い期間の金利が高いので しょう。一般にはこれが当たり前と思っていますが、どうしてそうなのかは、 なかなか説明しにくい部分です。これを説明する考え方をいくつかあげること ができます。 □ 時間が先なほど、将来の見通しが見えにくいから、そのリスクの分の金利 が上乗せされる これは面白い考え方だと思いませんか。３ヶ月先と１０年先では、日本がどう なっているかを見通す場合に、３ヶ月先のほうが１０年先より見通しやすいで すね。一方１０年先に、今の日本がどうなっているかは、見通しにくい部分が ある。もしかしたら、日本は財政破綻しているかもしれない。そのようなこと から、現在の１０年の金利に、そのリスクの分を上乗せして要求してくるとい う考え方です。 この考え方は、なかなか的を射ています。 □ 先の金利がどうなっているかわからないから、時間が先の金利はその 分の見返りを要求する これは、先の、将来見通しが見えにくいに関連するものですが、特に金利に関 して、時間が先になればなるほど、債券を売る時にいくらで売れるか見通しが 見えにくくなるため、そのリスクの分の金利を要求するということです。先に なればなるほど、債券がいくらで売れるかわからないから、債券の金利を上乗 せしろというわけです。 □ 他の長さの期間の債券に移るのに、プレミアム（上乗せ金利）を要求 する 皆さんが、住居を道路工事か何かで、立ち退きを命じられた場合、ただで動き ますか。立ち退き料というものをほしいと思いませんか？たとえば、５年の債 券を好んで持っている人が、１０年の債券を買わないかといわれた場合に、特 に好んでもいない１０年の債券を買うのであれば、特別な上乗せ金利を要求す るという行動に出るという考え方です。 これは、少し特別な考え方にも思えますが、わからないではありません。 次のような考え方もあります。 □ 借りる側（債券発行側）と貸す側（債券購入側）の需要と供給で決まる 借りる側はある特定の期間の借り入れ（債券の発行）を求めているわけだが、 貸す側は別の期間の資金の供給（債券の購入）を探している。多くの二つの関 係のグループがいて、その中で折り合いをつけるため、いわば競りのような形 で、金利を決めるというわけです。ですから、各期間の金利は独立して決まり、 他の期間とは全く関係なく、需要と供給の関係が成り立っているというわけで す。この考え方も面白いですね。要するに、長い期間の貸し出しの需要は少な いから、金利は高いというわけです。 ４つの考え方とも、これまで当たり前のように、長い期間の金利は高いものだ と思っていても、なぜ高いかが説明できなかった部分を、説明しているもので す。どれが絶対的に正しいというより、どれもが成立する考え方というように 考えるとよいでしょう。 今週のメルマガ、いかがでしたか。日本の金利は、国債でも３ヶ月で０．１１ ％、１０年で１．０％程度と非常に低い水準で、金利に対する関心が薄れてし まっているように思います。一昔前、５年の利付金融債の金利が、８％という 時代もあったのです。今の金利がいってみれば、異常ともいえるのですが、こ の低金利が長く続いているため、金利に対する感覚が麻痺してしまうのを、私 はおそれます。 さて、次週号は、債券と株式は両方とも資金を調達するものだが、どういう違 いがあるかをお話します。それでは皆さん、来週以降のメルマガ「債券」編を、 是非ご期待ください！！ =================================================================== びとう＠BFSへのお気軽質問コーナー： 資産運用や株式投資の日ごろの疑問やお悩みを、聞いてみませんか？ info@bfsc.jp へお気軽にどうぞ。びとう＠BFSがやさしくお答えします。 =================================================================== このメルマガは、投資信託編、債券編、資産運用編、ライフプラン編など中身 の濃い情報を紹介していきますので、お友だちやお知り合いにも教えてあげて くださいね。 それでは、また来週お会いしましょう。皆さんの一週間が、すばらしい一週間 になりますように！ ─────────────────────────────────── 編集後記： 前述いたしましたが、当社はおかげさまで１０周年を迎えました。１０年とい えば、人の人生でも実働期間としては、かなりの期間です。実に感慨深いもの があります。 創業当時の２０００年７月は、日経平均が１７３９８円、ニューヨークダウが １０６１４ドルでした。１０年たった今、いずれも当時を下回っているという 事態です。日本の状況は誰もが知っていることですが、ニューヨークダウも、 １０年前より安いということは、知らない人が多いでしょう。 今後も、金融機関から完全に独立した、お客様利益を最優先するファイナンシ ャル・アドバイザーとして、お客様の将来への不安を取り除き、人生を安心し て過ごしていただくパートナーとなるよう、鋭意努力精進していく覚悟です。 今後ともどうぞよろしくお願いいたします。 ─────────────────────────────────── 拙著『今こそはじめよう 外国株投資入門』（日本経済新聞出版社) ７月１２日発売！！ メルマガ登録はこちらから→ http://www.mag2.com/m/0000267917.html バックナンバーはこちらから→ http://www.mag2.com/m/0000267917.html ─────────────────────────────────── ブログもやっています！ http://blog.goo.ne.jp/dreamct-1 ━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ 皆さまだけの利益を考える資産運用アドバイザー ＢＦＳ びとうファイナンシャルサービス http://www.bfsc.jp ━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ ■ＢＦＳは、皆さんの目標や夢の実現のため、３０年を超える長い経験と知識、 高い倫理観で、お客さまの利益のみに目を向けたサービスを提供しています。 たとえますと、いつもお客さまのかたわらでお金の健康管理をするホームドク ターです。 皆さんに、こんなことはありませんか。 ・退職金が入ったが、どう（運用）したらいいかわからない…。 ・お金はほとんどが、利息の少ない定期預金においてある。 ・いまの運用のやり方でほんとうにいいか、自信がない。 ・株や投資信託で大損した…。 ・銀行や証券会社に訊いても、うまくいかない。 ・お金の運用を誰に訊いたらいいか、わからない。 ・大切な老後の資金を間違いなく、着実に殖やしたい。 ・仕事が忙しいので、お金の運用に手間はかけられないが、しっかり殖やしたい。 ■ＢＦＳは、完全な独立系アドバイザーとして、いつもお客さまの側にいて、 お客さまにとってベストの金融商品のご紹介や助言サービスを提供し、上のよう な問題や悩みをすべてクリアに解決します。 お問い合わせはこちら→ https://70-weblike-bfsc.ssl-chicappa.jp/inquiry.html ━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ ■メルマガ名 『毎週３分で、資産運用の成功に導くメルマガ！』 ■発行人サイト http://www.bfsc.jp/ ■発行人 びとうファイナンシャルサービス(株) 関東財務局長（金商）第905号 ■発行責任者 尾藤 峰男（びとう みねお） 米国CFA協会認定証券アナリスト 日本証券アナリスト協会検定会員 １級ファイナンシャルプランニング技能士 日本FP協会CFP認定者 ■メルマガの登録 http://www.mag2.com/m/0000267917.html ■購読解除 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