2010/08/09 この超低金利は、持続可能か
━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ □ 毎週３分で、資産運用の成功へ導くメルマガ！：No.111（2010.8.9） ■□ □■□ びとうファイナンシャルサービス(BFS) ■□■□ http://www.bfsc.jp ━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ グローバルスタンダードの証券アナリスト資格ＣＦＡとＦＰの最上位国際資格 ＣＦＰをもつ資産運用アドバイザーの尾藤 峰男です。このメールマガジンは、 おかげさまで第111号となりました。ご愛読いただき感謝しています。 －－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－――― お知らせ：当オフィスにて、アシスタントを募集中です！詳しくは、下記編集 後記をご覧下さい。 ☆★☆拙著『今こそはじめよう 外国株投資入門』好評発売中！！☆★☆ -----丸善丸の内オアゾ本店で３週連続ランクイン！！----- ７月１６日に、拙著「今こそはじめよう 外国株投資入門」(日本経済新聞出 版社）が発行されました。丸善丸の内オアゾ本店では、ビジネス書部門で７月 １６日～７月２２日７位、７月２３日～２９日８位、７月２９日～８月４日７ 位に３週連続ランクインしました！ 実はこの本は、外国株投資を始めるためばかりでなく、現在の日本の株式市場 や企業のコーポレート・ガバナンス、株式のパフォーマンスを外国と対比し、 日本の重大な問題点を浮かび上がらせたもので、日本の株式市場を巡る根深い、 深刻な課題を把握する上でも役に立つ本です。 「今こそはじめよう 外国株投資入門」（日本経済新聞出版社） http://www.amazon.co.jp/exec/obidos/ASIN/4532354250/bfsbookintro-22/ref=nosim ☆★☆『いまこそ始めよう外国株投資入門』セミナー大盛況に終わる！☆★☆ ８月７日に開催された当セミナー。たくさんの方にご来場いただき、おかげさ まで好評を博して、終了いたしました。お越しいただいた皆様、暑い中ご来場 いただき、本当にありがとうございました。またこのようなセミナーを開催し てほしいというお声をたくさんいただきました。今後も、皆さんに有益なセミ ナーをどしどしご案内していきたいと思います！ 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国債のほとんどは、国内の金融機関が買っている！ ２０１０年３月現在、国債残高は８３４兆円ですが、金融機関や中央銀行、一 般政府・公的金融機関が保有する割合は８８％に達しています。民間金融機関 が保有する割合は６８％と、実に３分の２以上を占めています。また、海外の 投資家が保有する割合は、ほんの５％、個人にいたっては４％という状況です。 国債のほとんどを国内の金融機関やそれに類する機関が保有しているといって よいでしょう。 あまりに国債を買いすぎるため、一部の地方銀行では、金融庁の「金利リスク 基準」を超えた模様です。この「金利リスク基準」は、国債保有が大きくなる と、金利変動の影響が銀行の財務に及びやすくなるため、過度の金利変動リス クを抱えることがないよう、金融庁の監督指針として設けているものです。一 部の地方銀行では、その基準を超えるほど、国債を抱え込んでいるということ です。 ところで、国債のほとんどを買っている金融機関のお金は、どこから出てくる のでしょう？金融機関のお金の原資は、皆さんの預金です。２０１０年３月に は、個人の金融資産１４５０兆円の、実に５５％の８００兆円が現・預金です。 そして、金融機関が国債を購入している原資は、皆さんの預金なのです。 この皆さんの預金から、金融機関はどんどん国債を買っているわけです。 □ この国債の超低金利は、持続可能か？ ここが、非常に重要なポイントになってきます。皆さんの預金を含めた個人の 金融資産から負債を除きますと、純資産となる金額は２００９年９月現在１０ ６５兆円です。一方、２０１０年度末の公的債務残高は８６２兆円で、今後高 齢化による貯蓄取り崩しや勤労者の所得減少から、個人金融資産の頭打ち傾向 が見込まれる一方、国債を始めとする公的債務残高の増大が予想される中、現 在ある約２００兆円の糊代は、次第に少なくなっています。 これは、金融機関が個人の預金を通して国債に投資できる糊代が次第に少なく なることを意味しています。 それでは、糊代がなくなった場合にどうなるか？これまで９０％近くを金融機 関やそれに類する機関が購入していて、そこが買わなくなれば、他に買い先を 求めなければなりません。個人はあてにはならず（預金を通してすでに買って いる）、消化先はおのずと海外に求めなければなりません。 そうした場合に、海外の投資家が日本国に対して求めるのは、金利条件の上昇 と財政規律の厳格化です。一方で収益性を求め、一方で信用度向上を求めると いうことです。 その結果がどうなるか、金利の上昇とこれまでの国債価格の下落、それに増税 です。そうしますと、大量に投資してきた保有国債の価格が下がり、評価損が 出て、金融機関の財務状況は悪化します。 このように海外に消化先を求めざるを得なくなるのは、この糊代がなくなる時 期に一致して、その時期は２０１０年代中といわれています。 現在の、１０年国債で１％を割る超低金利状況はまさに異常で、金融機関がな せる業といえますが、いわば非常に安易な投資ともいえる中で、この状況は持 続不可能といってよいでしょう。この国債バブルは、いずれ弾けることが見込 まれるわけです。 その国債バブルが弾けると、金利が上がることになるわけですが、実際に悪い シナリオではどうなるか？このあたりを、次回のメルマガでじっくり見てみた いと思います。おそらく、今後の資産運用の大事なテーマは、国債の発行状況、 消化先、金利・価格動向をどう見るかに絞られてくるといってもよいでしょう。 今週のメルマガ、いかがでしたか。それでは皆さん、来週以降のメルマガ「債券」 編を、是非ご期待ください！！ =================================================================== びとう＠BFSへのお気軽質問コーナー： 資産運用や株式投資の日ごろの疑問やお悩みを、聞いてみませんか？ info@bfsc.jp へお気軽にどうぞ。びとう＠BFSがやさしくお答えします。 =================================================================== このメルマガは、投資信託編、債券編、資産運用編、ライフプラン編など中身 の濃い情報を紹介していきますので、お友だちやお知り合いにも教えてあげて くださいね。 それでは、また来週お会いしましょう。皆さんの一週間が、すばらしい一週間 になりますように！ ─────────────────────────────────── 編集後記： 当オフィスでは、ただいまアシスタントを募集中です。勤務時間は、月・水・ 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