2012/02/13 経済を勉強しても、それを元に投資してはいけない
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講師：尾藤 峰男 びとうファイナンシャルサービス代表取締役
講師プロフィール：
米国CFA協会認定証券アナリスト、CFPR、日本証券アナリスト協会検定会員、
1級FP技能士、金融機関から完全に独立したFP・資産運用アドバイザーとして、
個人の金融資産や退職金の運用助言・ライフプランニングサービスを提供する。
2000年当社設立。グローバルな投資理論や外国株投資・国際分散投資への造詣
が深い。日本経済新聞、週刊東洋経済、日経マネーなどへのコメント多数。日経
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新聞出版社。投資助言・代理業として関東財務局登録。
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３０年以上の経験と資産運用の頂点の資格を持つ、FP・資産運用アドバイザー
尾藤 峰男だからこそ語ることのできる「セカンドライフを豊かに過ごすため
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日本の将来が不透明で、先行き閉塞感がつのる中、老後や家族の将来はどうな
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■ 毎週３分で、資産運用の成功へ導くメルマガ！：No.185（2012.2.13）■
グローバル・スタンダードの証券アナリスト資格ＣＦＡとＦＰの最上位国際
資格ＣＦＰをもつFP・資産運用アドバイザーの尾藤 峰男です。この週刊メ
ールマガジンは、読者の皆様のおかげさまで、第185号となりました。
このメルマガは、連載形式になっています。『株式』編、『投資信託』編、
『債券』編と続き、現在第4弾『資産運用』編となっています。お知り合いや
友人の方にも、ぜひ紹介してあげてください。
このメルマガでは、大切なお金の運用で皆さまのお役に立てるよう、その成功
へのステップを私、尾藤 峰男がわかりやすくお話していきます。金融機関か
ら完全独立のFP・資産運用アドバイザーだからこそ、本当に役に立つ情報を
お届けできます。これからも『本当はどうなの？』『本当のことを教えて！』
に答えるメルマガにしていきます。ぜひ、ご期待ください！！
私、尾藤 峰男は世界の金融業界・法曹界・会計士業界など誰もが認める世界
最高峰のグローバル・スタンダード資格、米国CFA証券アナリスト資格を有し
ています。日本発では得られない情報も、このメルマガでたくさん提供してい
きます。
米国CFA協会では、このようにいっています。
－CFA資格保有者といっしょにやることは、他のどの資産運用のプロとやって
も得ることができない心の安心を顧客にもたらす。
－CFA資格を保持しているということは、他のどの資産運用のプロでも決して
到達することのできないレベルで、お客様の事情や状況を詳細にわたり理解で
きる能力を持っていることを証明するものである。
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■ メルマガ『資産運用』編
－経済を勉強しても、それを元に投資してはいけない。－
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経済の勉強をすることは、大変よいことだと思います。勉強したあと「あー、
こういうことだったのか。」とあらためてわかることが多いのも、事実です。
中央銀行の金融政策や政府の景気対策などが、どのように経済や金利、為替
に影響してくるかは、株式投資をする上で、大変重要なチェック項目と捉え
ることでしょう。
□ 経済政策が打ち出された途端に、株価に織り込まれる。
しかし、それを、実際の投資に利用することは、危険です。なぜなら、まず、
これらの対策によってどう経済が動くかを検討しても、たとえば金融政策が
打ち出される都度、一瞬でマーケットはそれを織り込みにかかるので、すで
にその政策に対応して、投資スタンスを対応させようとしても、すでに遅い
のです。
□ 織り込まれたあと、金利や為替を予測しても、無駄。
また、すでに織り込まれたあと、この金融政策によって、今後金利や為替が
どう動くかを見通そうとしても、ここからは、予測困難な世界にはいります。
いわば当たるも八卦、当たらぬも八卦の状況です。弱気もあれば強気もあり、
楽観派もあれば悲観派もあるという、百家争鳴の世界なのです。
□ 経済政策は、短期志向に親和性がある
さらに、景気対策や金融政策は、時間軸の面からは、長くて2～3年、短けれ
ば1年以内の効果を視野に入れて出されるものですが、株式投資は本来もう
少し長い時間軸で見るべきものです。たとえば、5年、10年という期間、ある
いは人生の時間軸と同じといってもよいでしょう。このため、株式投資をす
るのに、あまりに経済に重点を置くと、投資スタンスが比較的短期志向にな
りがちで、売買も頻繁に行なうようになり、本来得られるリターンが少なく
なり、むしろリスクが高い投資手法になりがちです。
そもそも企業は何十年続くゴーイング・コンサーン（継続的存在）であり、
時々の揺れ動く経済を判断して、投資するものではないのです。
したがって、経済の勉強をすれば、投資で人より優位に立つと考えるのは早
計なのです。むしろ、あまりにも経済知識に依存しすぎて、危ない方向に走
ってしまう危険を内包しています。
□ 株式投資の基本は、企業分析と株価割安度の判断
そもそも、株式投資は、企業に投資するのです。経済に投資するのではあり
ません。そこで、株式投資をする際の臨み方は、企業を分析し、その経営を
評価し、株主還元状況をチェックし、株価としての割安度を判断し、本来の
企業価値より株価が割安と判断すれば、買うというスタンスを堅持するべき
です。
上場投資信託など数多くの銘柄に広く分散した金融商品の場合も、経済の先
を読んで、買いの判断をしてはいけません。あくまでも、株価指標の割安度
の判断基準になる株価収益率（PER）にもとづいて、構成されている銘柄の
総体PERで割安かどうかを判断するのが妥当です。
株式投資は企業を買うのであり、経済を買うのではないということを肝に銘
じておかなければなりません。
いかがでしたか、今週のメルマガ。これからも私、尾藤 峰男は、メルマガ
読者の皆さんに、真に役に立つ「資産運用を成功に導く」情報を発信してい
きます。ご期待ください！
このメルマガを、お友達にも紹介して上げてくださいね。
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このメルマガへの率直なご感想・忌憚のないご意見もお待ちしています！
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■ 編集後記：
現在「スティーブ・ジョブズ」を読みすすめていますが、これは、すごく面
白いです。上・下巻あり、かなりのボリュームですが、中身はジョブズの人
間性がこれでもかというくらい出ています。これまでジョブズについては、
ある程度知っているつもりでしたが、これを読めば、その程度の知識ではま
ったく足りなく、学ぶものは山ほどあるということが、よくわかりました。
今後の自身の生き方の参考にも大いになるおすすめの書です。
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ＢＦＳ びとうファイナンシャルサービス http://www.bfsc.jp
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目を向けたサービスを提供しています。いつもお客さまのかたわらでお金
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１級ファイナンシャルプランニング技能士
日本FP協会CFP認定者
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