2012/07/02 「外国株投資は為替が怖い」－もし為替リスクはほとんどないとしたら
━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━
□ 毎週３分で、資産運用の成功へ導くメルマガ！：No.204（2012.7.2）
■□
□■□ びとうファイナンシャルサービス(BFS)
■□■□ http://www.bfsc.jp
－「外国株投資は為替が怖い」-もし為替リスクはほとんどないとしたら－
━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━
＝＝＝＝＝＝
お知らせ情報
＝＝＝＝＝＝
☆★第17回
『退職金や金融資産をしっかり運用するためのセミナー』開催します！！★☆
-こうすればセカンドライフを豊かに過ごすことができる！-
毎度、大変わかりやすく真に投資家側に立っているととても好評なセミナーです。
ぜひ一度お出かけになることをお勧めします！
混迷の世の中、本当のことを知ることが難しくなっています。特に資産運用は、
情報があふれかえり、中でも手数料収入を何とか取り込もうとしてリスクの高
い金融商品を売り込む金融機関や証券会社、FX会社、商品先物会社の営業活
動は激しくなっていて、利用者が本当に正しい資産運用の方法を学ぶ機会は、
大変限られています。
これからの人生は、国の制度や周囲に頼ることはできません。自分でしっかり
判断して、人生を切り開いていく必要があります。資産運用もまさにその通り。
このセミナーで、人生を安心して過ごすことができる「正しい資産運用法」を、
ぜひ学んでください。たくさんの皆様のご参加をお待ちしています！！
～参加無料 限定１０名～
日時：２０１２年７月２８日（土）１５：００～１７：００
場所：TKP東京駅丸の内会議室ミーティングルームC（日比谷帝劇ビル地下１階）
http://tkpteigeki.net/access/index.shtml
（最寄り駅：有楽町・日比谷駅）
申し込みは、下記メールまたは電話にて「７月２８日セミナー参加希望」とし
て、お名前とご連絡先をお知らせください。
E-メール： info@bfsc.jp
Tel: 03-6721-8386
講師：尾藤 峰男 びとうファイナンシャルサービス代表取締役
講師プロフィール：
米国CFA協会認定証券アナリスト、CFPR、日本証券アナリスト協会検定会員、
1級FP技能士、金融機関から完全に独立したFP・資産運用アドバイザーとし
て、個人の金融資産や退職金の運用助言・ライフプランニングサービスを提供
する。2000年当社設立。グローバルな投資理論や外国株投資・国際分散投資へ
の造詣が深い。日本経済新聞、週刊東洋経済、日経マネーなどへのコメント多数。
日経CNBCにもたびたび出演。著書に「いまこそ始めよう 外国株投資入門」
日本経済新聞出版社。投資助言・代理業として関東財務局登録。
◆このセミナーで「セカンドライフを豊かに過ごすための資産運用法」がわかる！◆
３０年以上の経験と資産運用の頂点の資格を持つ、FP・資産運用アドバイザー
尾藤 峰男だからこそ語ることのできる「セカンドライフを豊かに過ごすため
の資産運用法」をお話します。
日本の将来が不透明で、先行き閉塞感がつのる中、老後や家族の将来はどうなる
か、一人で考えあぐねていても、解決の糸口はなかなか見つかりません。
証券会社や銀行に相談しても、本当に役に立つ情報は提供してくれません。自
分たちが売りたい商品のための情報しか話さないのです。
一度きりしかない人生を幸せに生きるためには、資産運用で失敗はできません。
金融機関から完全独立して、お客様の利益を最優先におくびとうファイナンシャ
ルサービスだからこそお話できることがあります。土曜の午後のひと時を、「本当
の資産運用とは」を学び、セカンドライフを豊かに過ごすためにぜひ使ってください！
◆『お仕事帰り・休日の無料個別相談』サービスのご案内 ◆
弊社は、『お仕事帰り・休日の無料個別相談』サービスを実施しています。次の
ようなことでお困りの方、お悩みの方に的確なアドバイスをさせていただきます。
● 退職金が入ったが、どう（運用）したらいいかわからない…。
● お金はほとんどが、利息のつかない定期預金においてある。
● 自己流の運用のやり方でほんとうにいいのか、自信がない。
● 証券会社のいうとおりにしたら、株や投資信託で大損した…。
● 銀行や証券会社は、高い手数料の商品ばかり勧めるので、信用できない。
● お金の運用を、本当に信頼できる人に訊きたいが、誰に訊いたらいいかわからない。
● 大切な老後の資金を間違いなく、着実に殖やしたい。
● 仕事が忙しいので、お金の運用に時間はないが、それでもしっかり殖やしたい。
● 今後の日本のことを考えると、海外に投資すべきだと思うが、どうしたらいいかわからない。
資産運用は、やり方によって大きな差が出ます。金融機関から完全独立のＦＰ・
資産運用アドバイザーが価値あるアドバイスを提供する「無料個別相談」をお気
軽にご利用ください。
『お仕事帰り・休日の無料個別相談』スケジュール
毎週水曜日 １８：３０～
毎週土曜日 １３：００～、１５：００～、１７：００～
なお、他の曜日につきましても別途調整いたしますので、ご相談ください。完全
予約制ですので、事前に下記までご氏名、ご連絡先をお知らせください。
E-mail: info@bfsc.jp
Tel: 03-6721-8386
◆ びとうファイナンシャルサービスのお役立ち情報源 ◆
☆★ 更新情報満載！『びとうファイナンシャルサービス公式ホームページ』★☆
http://www.bfsc.jp
☆★ 『毎週3分で、資産運用の成功へ導くメルマガ！』 ★☆
最近のバックナンバーも掲載！登録はこちらから
http://www.bfsc.jp/mailmagazine/
☆★ 平日毎日更新、１ヶ月２万PV以上の『書評ブログ』 ★☆
http://blog.goo.ne.jp/dreamct-1
―――――――――――――――――――――――――――――――――――
■ 毎週３分で、資産運用の成功へ導くメルマガ！：No.204（2012.7.2）■
グローバル・スタンダードの証券アナリスト資格ＣＦＡとＦＰの最上位国際資格
ＣＦＰをもつFP・資産運用アドバイザーの尾藤峰男です。この週刊メールマガ
ジンは、読者の皆様のおかげさまで、第204号となりました。
このメルマガは、連載形式になっています。『株式』編、『投資信託』編、『債券』
編と続き、現在第4弾『資産運用』編となっています。お知り合いや友人の方に
も、ぜひ紹介してあげてください。
このメルマガでは、大切なお金の運用で皆さまのお役に立てるよう、その成功へ
のステップを私、尾藤 峰男がわかりやすくお話していきます。金融機関から完
全独立のFP・資産運用アドバイザーだからこそ、本当に役に立つ情報をお届けで
きます。これからも『本当はどうなの？』『本当のことを教えて！』に答えるメル
マガにしていきます。ぜひ、ご期待ください！！
私、尾藤 峰男は世界の金融業界・法曹界・会計士業界など誰もが認める世界
最高峰のグローバル・スタンダード資格、米国CFA証券アナリスト資格を有し
ています。日本発では得られない情報も、このメルマガでたくさん提供してい
きます。
米国CFA協会では、このようにいっています。
－CFA資格保有者といっしょにやることは、他のどの資産運用のプロとやって
も得ることができない心の安心を顧客にもたらす。
－CFA資格を保持しているということは、他のどの資産運用のプロでも決して
到達することのできないレベルで、お客様の事情や状況を詳細にわたり理解で
きる能力を持っていることを証明するものである。
■ メルマガ『資産運用』編
－「外国株投資は為替が怖い」-もし為替リスクがほとんどないとしたら－
実はこのテーマは、半年ほど前に取り上げたものですが、このテーマの重要性は
ますます大きくなると思われ、ここであらためて、ご披露します。なお、話は飛
びますが、メルマガを書いていて感じるのは、過去のメルマガのバックストック
が、どんどん読者の前から消えていくというもったいなさでした。そこで、私ど
もでは、ホームページに、これまでもバックストックのタイトルをすべて入れ、
皆さんがさかのぼってテーマを選んで読めるようにしましたので、ぜひ活用くだ
さい！http://www.bfsc.jp/mailmagazine/446.html
さて、今週のテーマですが、外国株投資には為替が付き物で、ここまで超円高が
続くと、為替が恐いし、もっと円高になるだろうから、それを待って外国株投資
をやろうと考えるのも、無理はありません。しかし、外国株投資に、ほとんど為
替リスクはないとしたら、どうでしょう。日本株が30年間上がっていない中で、
貴重な投資機会を失っていることになります。ぜひ、外国株と為替との関係を、
ここであらためて認識していただき、外国株投資への抵抗感を、払拭していただ
きたいものです。
□ 為替レートは、2国間のインフレ率の差で決まる。
まず、為替レートは、2国通貨の換算レートですが、その為替レートは、2国のイン
フレ率の差によって決まるとされています。インフレ率の高い国の通貨は、低い国
より通貨安になります。今年4月の米国物価上昇率は前年比+2.3%、日本は+0.4％で
すから、日本のインフレ率は米国に比べはるかに低く、円高もうなずけるというも
のです。
□ では、通貨安を伴なうインフレは、株価をどう動かすか？
そこでまず、通貨安をもたらすインフレは株価にどう影響するかを見てみましょう。
１．インフレになると、実物資産である不動産や株式に投資資金が回り、不動産価
格や株価が上がる。
２．インフレになると、製品の売価が上がり、賃金の上昇は遅れ気味になり、収益
性が向上し、株価は上がる。
３．通貨安になると、輸出企業や国外の売上が多いグローバル企業は業績がよくな
り、株価は上がる。
このように、インフレによる通貨安のマイナスを、株価の上昇が埋め合わせるよう
に動くのです。
□ 27年で3分の１になる円高でも、ＮＹダウは、円建てで3倍以上に
下の表は、日経平均とニューヨーク・ダウに円建てで投資した場合を比較したもの
です。どの期間を取っても、その差は歴然としたものがあります。どの期間でも、
これまで円高になっているのですが、円建てニューヨーク・ダウは、日本株より大
幅にアウトパフォームしているのです。27年経ってもマイナスというのは、悲しい
ですね。1984年1月当時の為替は、なんと233円。現在はちょうど、その３分の１で
す。それでも、円建てＮＹダウは3倍以上になっているのです。こういう現実は、
しっかり直視しなければいけません。
日経平均 円建てＮＹダウ 開始時の為替
84/1～11/12 0.9倍 3.2倍 233.00円
93/1～11/12 0.5倍 2.3倍 124.30円
00/1～11/12 0.55倍 0.8倍 106.90円
□ 為替リスクは、どの程度外国株投資で吸収されるのか？
実際にどの程度、為替リスクが、外国株投資で吸収されてしまうかを、ニューヨー
ク・ダウに円で投資した場合で見てみましょう。
リスク度を％で表示
ＮＹダウ 円･ドル為替 円建てＮＹダウ 為替による増加（吸収されたリスク）
93/1～11/12 15.1% 10.9% 17.8% 2.7%(8.1%)
00/1～11/12 15.5% 9.6% 18.3% 2.8%(6.8%)
この表を説明しましょう。％数字は、すべてリスク度を表しています。そして「円
建てＮＹダウ」のリスクは、自然に考えると、93/1～11/12では、「ＮＹダウ」と
「為替」の15.1%と10.9%を足した26％だろうと思うのですが、実際には17.8％です。
そして、ここで増えている為替リスクは、10.9％ではなく、（17.8-15.1）の2.7%
のみです。為替リスクの3/4（8.1％/10.9％）が消えてしまったのです！00/1～
11/12を見ても、同じような結果が出ています。
また、93年からの円建てＮＹダウのリスク17.8％の内訳を見てみますと、株式リス
クが15.1％、為替リスクは2.7％で、為替リスクは全体の15％しかなく、ほとんど
が株式リスク（85％）となっています。00/1～11/12もまったく同じ割合で、株式
リスクがほとんどの割合を占めています。すなわち、ＮＹダウに長期で投資してい
た場合、為替リスクは全体リスクの中のほんのわずかという結果になっているので
す。
過去の米国での調査でも、10年以上たつと、外国株投資の為替リスクはゼロになる
という結果が出ています。これは、先ほどお話したとおり、通貨安をもたらすイン
フレにより株価が上昇し、為替リスクを埋め合わせてしまうことを表しているもの
です。
□ デフレと円高で苦しむ日本株より外国株投資
したがって、相対的に株価が上がりにくいデフレの時に、円高に苦しむ国内企業に
投資するより、インフレにより投資資金が株に行き株価が上がりやすい国の株式や、
製品の値上げがしやすく収益が改善し、通貨安の恩恵を受け輸出採算がいい、欧米
の輸出企業や国外売上の多いグローバル企業に投資するほうが、効率がいいという
ことがいえるわけです。
短期では、為替レートは為替市場の投機的売買や需給関係で動きますが、10年以上
の長期では、このようなメカニズムで株価に影響してくるわけです。
□ 外国債投資は、外国株より為替リスクがずっと高い
一方で、債券は、株式に投資するよりリスクが少ないのですが、外債の場合はちょ
っと違うのです。なぜかといいますと、株式は、上のような要因から、いわば生き
物のように通貨安を株価の上昇で吸収して、為替リスクを相当消してしまうのです
が、債券の場合は、インフレが通貨安を引き起こしますから、インフレにより金利
が上昇し、債券価格は下がり、さらに通貨安で為替損も被り、為替損を債券価格で
吸収することなく、債券のリスク+為替リスクを単純に足したものになってしまうか
らです。上の93/1～11/12のケースで、10.9%の為替リスクは債券の場合全部が残り、
たとえば債券のリスクを株式の半分とすれば、7.5％+10.9％＝18.4％となり、外国
債の方が、17.8%の外国株式よりリスクは高いということになるのです。
□ 為替リスクを恐れて外国株投資をためらうべきではない。
為替リスクをあまりにも恐れて、外国株投資をためらうのは、効率的な資産運用の
有力な選択肢を狭めてしまうことになります。通貨安になってもインフレによる株
価の上昇を考えれば、為替の水準で外国株投資のタイミングを測るのは非合理的で
あることがわかります。
こうなりますと、日本株を半分、外国株を半分などと考える必要はなく、いよいよ
株式投資は、グローバルな視点でボーダーレスにポートフォリオを構築するという
考え方が求められるといってよいでしょう。
いかがでしたか、今週のメルマガ。これからも私、尾藤 峰男は、メルマガ読者
の皆さんに、真に役に立つ「資産運用を成功に導く」情報を発信していきます。
ご期待ください！
このメルマガを、お友達にも紹介して上げてくださいね。
メルマガ登録はこちらから！
http://www.bfsc.jp/mailmagazine/
このメルマガへの率直なご感想・忌憚のないご意見もお待ちしています！
―――――――――――――――――――――――――――――――――――
■ 編集後記：
先週1週間は、まるまるワシントンD.C.郊外に出張してきました。久々の外国への
旅となりましたが、たまに外の空気を吸ってくるのはいいですね。日本を外から
見るというほどの時間ではありませんでしたが、ニュースなどを見ていても、日本
の相対的な注目度は、他国に比べて落ちてきているような気がします。その中でも
気になるのは、日本の株式市場の相対的地位の低下、家電・半導体などの競争力の
劣化です。手をこまねいている余裕はありません。なんとしても、このあたりでタ
ーン・アラウンドを図らないといけません。
＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝
皆さまだけの利益を考えるFP・資産運用アドバイザー
ＢＦＳ びとうファイナンシャルサービス http://www.bfsc.jp
＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝
■ びとうファイナンシャルサービスは、皆さまの目標や夢の実現のため、
３０年を超える長い経験と知識、高い職業倫理で、お客さまの利益のみに
目を向けたサービスを提供しています。いつもお客さまのかたわらでお金
の健康管理をするホームドクターです。
■ びとうファイナンシャルサービスは、金融機関から完全に独立したFP・資
産運用アドバイザーとして、最高水準の知識と理論に裏付けられたベスト
の金融商品の紹介や助言サービスを提供して、お客様に安心して人生を過
ごしていただく資産運用をご案内しています。
お問い合わせはこちら→
https://secure70.chicappa.jp/~weblike.jp-bfsc/inquiry.html
―――――――――――――――――――――――――――――――――――
■ おすすめメルマガのお知らせ
社会保険労務士小田一哉さんの３６５日毎日更新のメルマガをご紹介します。
会社員としての勤務経験や社会保険労務士としての日々の仕事を通じて、「仕
事の本質」を考えていくメルマガで、わたしたちが日々の仕事をしていく上で
とても参考になります。
「目先」にとらわれず、「長期の視点」で「仕事の本質」を考えていく、真面
目で硬派のメルマガです。購読申し込みは、こちらからぜひどうぞ！
http://www.mag2.com/m/0000230023.html
小田一哉さんのプロフィール
http://ameblo.jp/oda-sr/theme2-10006799554.html
―――――――――――――――――――――――――――――――――――
■ メルマガ名 『毎週３分で、資産運用の成功に導くメルマガ！』
■ 発行人サイト http://www.bfsc.jp/
■ 発行人 びとうファイナンシャルサービス(株)
投資助言・代理業 関東財務局長（金商）第905号
■ 発行責任者 尾藤 峰男（びとう みねお）
米国CFA協会認定証券アナリスト
日本証券アナリスト協会検定会員
１級ファイナンシャルプランニング技能士
日本FP協会CFP認定者
■ ご意見・ご感想 info@bfsc.jp
※ このメールは、お名刺の交換や弊社への資料請求、また弊社のメルマガ登
録をされた方へ、お役に立てる情報をご提供させて頂く事を目的としています。
メルマガの配信停止をご希望の方は、大変お手数ですが、このメールへの返信
または、info@bfsc.jp まで、「不要」とご記入のうえお送りください。
（重要事項）
・内容については、万全を期しておりますが、その内容を保証するものではあ
りません。また、当該情報に基づいて被ったいかなる損害についても、発行人
は一切の責任を負いません。投資に関する最終的な決定は、利用者ご自身の判
断でなさるようにお願いいたします。
・メール本文・データ等の著作権は、発行人に帰属します。
・本メルマガの内容を引用する際は、出典を明記してください。
Copyright (C) 2012 Bito Financial Service, Co., Ltd. All Rights Reserved.
━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━
